2017-04-04
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韓國短期看好

儘管韓國過去一段時間壞消息不斷,但其股市年初至今升6.6%,若以美元計價升幅更達15%,較環球其他市場表現優異不少。隨著韓國多個問題得以改善(或短期影響輕微),預計韓國升勢短期將可持續。

首先,朴槿惠因貪污案下台,並已正式被捕,新一任總統選舉定於5月9日,韓國政治動盪或將暫告一段落。

另外,韓國允許美在當地部署薩德系統,中韓關係急速冰凍。中國為韓最大貿易夥伴,2016年中國(包括香港)佔韓國總出口額超過30%;中國赴韓遊客更佔韓全年旅遊人數47.5%,韓國經濟對中國依賴程度可見一斑。最新3月數據,韓出口中國按年增長12%,但已經較2月份28%有所收窄,相信是因薩德問題影響。我們認為短期內,除佔韓經濟比重較輕的旅遊或消費品等行業將受較大打擊外,中國對韓半導體等高科技產品,需求彈性低,故短期對韓整體貿易數字影響有限。

再而,韓整體貿易數字正在改善。3月出口數字按年增長13.7%,連續5個月綠得回升(圖),當中半導體出口達75億美元(佔整體出口15%),創歷史新高。

最後,目前韓股預測市盈率僅約10倍,低絕亞洲新興市場股市。

基於上述各因,韓國短期股市應有支撐,可繼續看好。但中長期需注意中韓關係和朝鮮半島局勢的變化。

圖)韓國出口按年變化

資料來源:彭博

作者:中原金融研究部