新城系急瀉

上周三內房新城發展(1030)及同系物管公司新城悅(1755)股價突然急跌逾兩成，事源於集團大股東兼前主席王振華被指涉及一宗猥褻女童案，在上海被刑事拘留。新城控股集團隨即撒換主席，但仍未能挽回投資者信心，其股價及債價續跌。

新城發展屬於高增長的中型內房，去年銷售額由2017年1,265億人民幣一躍逾7成至2,211億人民幣，增長規模優於不少同業。負債方面，新城發展2018年的淨負債比率約78.6%，較2017年約100%低但仍處於較高水平。新城發展的銷售增長強勁，本應具有足夠的融資及還款能力。是次私人事件雖然不會直接影響公司業務，但公司聲譽已嚴重受損，加上管理層出現重大變動，相信將會影響新城發展與地方政府、融資借貸方等未來的合作關係。新城發展的項目開發甚至銷售或會減慢。

除了估值遭下調，信貸評級機構標普及惠譽亦已將新城發展列入負面觀察名單。若事件繼續發酵，在最壞的情況下，新城發展或會出現股權質押的流動性危機以及信用評級遭下調。由於事態發展仍然不明朗，投資者目前不宜沾手。