留意十九大

恒指上周升破10年高位後，走勢膠著。剛公布的施政報告，力度較預期小，短期主要影響地產股。真正左右大市的，相信是下周三舉行，5年一度的十九大。
國內行政主導的影響力龐大，無論民企、國企及投資者，現正等候未來5年的政策方針，故任何大決策只會在十九大後才落實。2012年的十八大確立新管治班子，隨後國內經歷大規模打貪、增長下滑及加快對外擴張等事。權力鞏固後，十九大的焦點應會重回經濟改革，如開放市場、去槓桿減產能，以及減低貧富懸殊等。
影響較大的，是中央會否真的推出去槓桿政策。自08年後中國整體負債持續上升，現達GDP的三倍。因有資本管制，且儲蓄率高，問題仍受控。如後者因人口老化及增長減慢而回落，高負債的影響便會浮現。去槓桿措施，短綫將令實體經濟受衝擊，但長遠利好。若落實，相信股市會慢慢反映此正面因素，而國企的收購及合併的機會亦大增，為投資者提供機會，而A股亦可能出現新一輪上升周期。