美國短期內減息機會不大

美聯儲5月議息結果揭曉，一如預期加息0.25%，是次議息不會更新點陣圖，焦點則落在議息聲明和會後記者會。議息聲明刪除了預期進一步加息的措辭，而會後發言，主席鮑威爾更表示委員會曾討論暫停加息，又認為加息正接近甚至可能已達到終點，未來將會逐次評估數據及事態發展。暗示假如美國通脹無大幅反彈，是次加息很可能為最後一次。

當加息完結，下一個問題便是減息時機。對此，鮑威爾表示，聯儲局對通脹的展望並不支持減息，而當需求及就業進一步回軟，才是減息時機。正如鮑威爾亦提到，現時通脹雖比去年中回落，但距離2%目標仍然很遠(3月核心PCE通脹為4.6%)，而多次加息後，失業率仍非常低(4月為3.4%)，顯示勞動市場仍然緊張。

雖然執筆之時，市場已押注聯儲7月或9月便會掉頭減息，但實際上， 3月銀行業危機爆發前，聯儲局取態仍明顯偏鷹，突然改變主意，主要是因為銀行事件令信貸收緊的程度仍然難以估計，屬逼不得已，相信除非流動性問題蔓延至主要銀行，否則短期內減息的可能性未必太大。