論基金經理心態

論基金經理心態

散戶炒股，最希望的當然是看到手上的股票漲了；而作為基金經理，投資心理會這麼簡單嗎？很多時候股市全面大漲，基金經理依舊是愁眉莫展，這又是怎麼回事?

基金經理很多時候不能簡簡單單只看大盤的升跌，最重要的是選擇的股票要跑贏大盤（outperformance），這樣才有得賺。 如果要用枚舉法列舉一下基金經理每天的心情的話，應該是：看到大盤漲，手裡的股票漲得比大盤慢，心情down；看到大盤跌，手裡的股票也跌得慢，心情down； 看到大盤跌，手裡的股票跌得快，基金經理當然心情更down了。只有1/4的機率，基金心情是愉悅的，就是手裡的股票漲的比大盤快！

A股市場大盤一般是指上證綜合指數，在美股市場則通常以道鐘斯工業指數和標普500來代稱，而港股市場則是以恒生指數為風向標。以跑贏大盤為目標，做投資究竟難不難呢? 從人人皆知的“分散投資”理論為例：是應該買每個行業的龍頭公司的股票（高盈利）還是占行業總量比例大的公司（行業巨頭）？如果沒有對各個行業的洞察和瞭解，是無法在短時間內做決定選股的，更別提還有萬一：市場價值與理論方法論相違背的情況。所以“分散投資”絕不是輕易就可以達到。如果市場資訊一時不對稱，而且受外圍環境影響巨大的時候，基金經理所能做的就是準備好一顆隨時承受暴擊的強大心臟。

如果你有幸聽從了我的建議，準備好了一顆強大的心臟，聽聽最近 “貿易戰、人仔跌、恆指連續下跌、國家隊入市、券商股集體上漲、阿爺放水…”的新聞，阿彌陀佛，倒不如“佛系”炒股, 就讓一切“隨緣”吧。

寫於2018/10/26

李浩德先生 (Pickers Capital Management Limited首席投資總監)