要擔心縮表嗎？

上周聯儲局預期加息0.25厘，至1至1.25厘，更令人關注的，是其同時公布縮表計劃細節。雖然通脹及就業數據有放緩跡象，如最新PCE通脹年率回落至1.7%，5月新增非農就業職位僅13.8萬個，遜預期18.5萬個。但該局認為失業率續跌，並預期通脹趨向2%中期目標，故逐步加息不會妨礙經濟及勞動市場發展。由此可見，局方對經濟充滿信心，相信今年內再加息兩次的機會不少。

縮表方面，上月的議息會議紀要，已預告將為國債及MBS各設上限。操作是，若該月到期債券金額低於上限，該債券的本金便不會再用於投資。根據最新公布，國債及MBS的上限分別為60億及40億美元，每3個月再調高60億及40億美元，至金額達300億及200億美元後不變。這種逐步減持方法，較主動賣出資產或即時停止再投資等更溫和。現時聯儲局已為此方案訂下細節，短期內改變的機會不大。以縮表2萬億美元為例，估計需時超過20年，故投資者暫時不用擔心。