美國政府暫停運作影響不大

美國政府暫停運作影響不大

上周五(1 月19 日)，美國政府因參議院未能通過提供撥款的臨時方案，開始暫停運作。

主要原因是民主黨借是次機會要求共和黨在非法移民問題上讓步。

美國政府的開支同時需要兩重階段的授權，首先，年度預算案(Budget)批准整個政府的開支總額，之後，撥款法案(Appropriation Bill)制定開支在不同領域的分配。撥款法案一共有12 張，12 個領域包括農業、國防、能源等。目前，美國2018 年預算案已於去年10 月通過國會，但全部撥款法案至今仍未通過。去年10 月2018 財年開始以來，美國政府都是依賴通過名為持續決議案(continuing resolution)的臨時撥款方案，取得短期資金，直至上周五，最新一份有效期至2 月16 日的持續決議案未能通過參議院。

我們認為，是次事件影響輕微，主要原因是事件只是源於政治角力，並非經濟環境有所轉變。其實過去，政府暫停運作的事件不時會發生(見下表)，但一般只維持數個工作天，最長亦只有21 日，可見並非能長期維持的政治手段。

反而投資者應更關心美國政府債務上限問題，現時美國政府正實施緊急措施，抑制債務水平上升，但有關措施預計將於3 月左右耗盡，如屆時債務上限仍然未能提高或暫停實行，很有可能影響包括基建計劃在內的擴張政策，對美國經濟狀況，以至資產市場不利。

表：美國1976 年起政府暫停運作、期內S&P 500 指數期內回報列表

作者：中原金融研究部