冧把降

冧把降

世界盃在星期日結束後，筆者於這星期下班回家時，總是感覺缺少了觀賞球賽這個家庭活動而仿佛有點渾身不自在，最近突然才變成球迷的親戚亦在群組中慢慢地消失得無影無蹤，大家閒聊之間也不再提及足球。接踵而來卻是黃子華長達整個七月的棟篤笑，筆者最為深刻的是他所談及舊時香港的核心價值為「面斥不雅」，實在感嘆與現時這個「投訴之都」有點相違。據說黃子華最近十年都中了「冧把降」，在四次金融風暴中都被「抄家」，所以每次之後都會開棟篤笑。

受著貿易戰影響，人民幣持續貶值，昨日離岸人民幣更曾跌破6.8關口，勢頭將會導致中資股的估值繼續下跌，本來持有高增長中資股的基金經理都會像發現自己患了絕症般在想:「為甚麼是我？」。不過凡事樂觀點看，港股通的名單快將跟著恒指調整，當中最大估值提升空間的板塊亦非醫療保健莫屬。政府近年積極改革醫藥體制，如加快藥品審批及上市速度、實行兩票制等來提升國家醫療行業質素，加上與貿易戰較少磨擦，所以筆者仍是看好醫藥板塊為中長線投資。

自二月科網股大調整開始，筆者便著手研究醫療板塊的股票，對於不熟悉生物化學的人來說，要接觸這類型的公司實在並不容易，畢竟他們的估值都是建基於產品線，因此對新產品的研究過程及上市審批是否合乎預期需要額外關注。而主力研發仿製藥的中生製藥 (1177 HK) 現時在擁477個在研產品，實力其實非常雄厚，與最近納入恒指的石藥 (1093 HK) 不相伯仲，可說是國內生物製藥界入面的龍頭大哥之一，相信將會是第二隻納入恒指的醫藥股。可是此時此刻，既然不能夠像子華這樣「Plan B」開棟篤笑，暫時惟有等待市場消化，阿爺或會另有對策。

筆者李浩德現時持有中生製藥及石藥的長/短倉。

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文章寫於 2018年7月20日

李浩德先生 (Pickers Capital Management Limited首席投資總監)