藥股洗倉

藥股洗倉

投資內地，政策風險向來不低。而繼鋼鐵、建材及殯儀業後，最新受影響的是製藥業。本周二，醫保局宣布官方採購藥物需減價最多四成。藥股隨即全線暴瀉，藍籌股石藥集團(1093)亦單日大跌一成，波幅之大，甚為少見。

但新措施不一定會對龍頭企業造成致命的打擊。

首先，「價低者得」或能幫助新晉藥廠打入採購名單，削弱長期在名單內的大機構的壟斷能力。但中長期而言，出最低價而仍能生存的，往往是具經濟規模的大藥廠。因此，儘管毛利將下降，但市場份額卻未必。

此外，若新政能貫徹執行，藥商便不需再花太多時間跟醫院打交道，佔藥商成本比例達三、四成的銷售成本便可能大減，舒緩毛利率減低的影響。

藥物減價對內地消費者無疑是一大喜訊，政策方針亦正確。惟內地醫藥制度複雜，不容易在短期內被個別政策扭轉。至於藥廠的應對方法，其一會是加快研發新藥，以防過度競爭。業務比例較集中新藥的企業，受新政影響將最低。

梁鈞宇先生 (中原證券及資產管理執行董事)