繼房地產之後，汽車行業也喊話：活下去！

繼房地產之後，汽車行業也喊話：活下去！

今年下半年，除了樓市頻頻遇冷，車市也是蕭條一片。

11月中國汽車協會公佈的資料顯示：第三季度汽車產業的景氣指數ACI為9，相比第二季度的景氣指數ACI 30下滑明顯。從汽車產量和銷量資料來看，7、8、9、10月連續4個月下滑；從年初累計至10月份，汽車總銷量分別是2287.1萬輛，比上年同期下降11.7%。產量以及銷量一旦下降，汽車企業的利潤就會縮水。

（圖片來源：中國汽車協會官網：http://www.caam.org.cn/）

9月份的時候，福特汽車銷量下滑超過40%，上汽集團出現同比下跌；長城、長安等自主品牌同比下降，吉利艱難守住了同比增長。截至十月底，除吉利汽車（00175）能完成全年銷售目標逾80%外，長城汽車（02333.HK）及比亞迪（01211.HK）的達成率均不足70%。在今年陸續公佈第三季財報後，吉利汽車CEO安聰慧在媒體、經銷商和供應商的秋季研討會上對媒體說：他和團隊每一天都在思考吉利汽車怎麼 活下去 …活下去真難，他們一直謹小慎微、如履薄冰。

在傳統汽車企業受到經濟下行的衝擊時，新能源汽車銷量表現比較搶眼，但是利潤下滑嚴重。比亞迪第三季度營收348.3億元，同比增加20.54%；但歸屬上市公司股東的淨利潤只有10.48億元，同比下滑1.92%。“營收增加、利潤下降”大部分原因還是因為政府對新能源汽車補貼政策力度下降。

整體來看，汽車行業已經過了前幾年增長爆發的階段，進入了消費放緩階段。前幾年買車的家庭，換車週期通常是2-3年；再加上經濟下行，人們會對車子這類生活非必需品的需求降低；受貿易戰的影響，汽車行業關稅上升，這也是對汽車行業的打擊。從股價來看，華晨中國(01114) 因為外資投資限制放寬，寶馬公司收購華晨中國25%的股份，華晨中國預計未來利潤下跌，股價受累跌至7元附近；藍籌王吉利汽車 (00175.HK) 6月份開始，從23元附近跌到14元；長城汽車 (02333. HK) 、廣汽集團 (02238.HK) 第三季度股價也是呈下降趨勢。

熬過寒冬，才有希望。汽車行業轉型在即。

筆者現時持有華晨中國，長城汽車的長/短倉。

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作者李浩德先生 (Pickers Capital Management Limited首席投資總監)