恒生指數昨天(10月24日)下跌6.4%至15083,自6月28日反彈至22419起,四個月累計跌幅達33%,這段Free-fall的程度,不明朗充斥的環境,令我想起十多年前的「金融海嘯」。我在200...
投資心法
宏觀經濟預測對投資股票真的不重要嗎?
閱讀了很多有關投資的書後,發現很多投資大師都會傾向不對宏觀進行預測: 巴菲特(Warren Buffett):「我們對利率變化、股市展望、經濟或任何類似的東西沒有任何看法。」 查理芒格(Charlie...
「政經大混亂」下投資應怎樣自處? (信報「財智博立」專欄)
今年是一個「政經大混亂」的年份,相信没有太多人會反對。年初,先來個「俄烏戰爭」,事前大部份政治專家沒想過會開打,開打後亦沒想過會拖延至今,並因此引發由供應缺乏引致的通脹,及歐洲經濟衰退,亦間接引致中美...
超級豬週期引發的投資思考
最近瀏覽了一篇有關超級豬週期的專題報導,儘管整篇報導並不涉及股票投資,但是從中也可以獲得一些啟示和引發一些思考。 從2018年中開始至今,中國的生豬價格經歷了暴升和暴跌。主要是由於非洲豬瘟在中國爆發導...
優質公司股價下跌的三個階段 (信報「財智博立」專欄)
創科實業(669)股價於6月20日收報$80.8,今年計跌幅曾達48%,對一間被市場公認優質的公司,股價調整幅度似乎難以想像,一不留神以為自己投資了一間垃圾公司,或財困公司,不過於近兩年的股市,相類情...
《資本回報》讀後感 (信報「財智博立」專欄)
《資本回報》是近來閲讀關於投資的一本好書,書中詳細分享了馬拉松資產管理公司(Marathon)基金在2002年至2015年期間撰寫的報告,並附上真實的案例,深入淺出地指出了如何理解和應用資本周期,從而...
巴菲特如何於金融海嘯時「在別人恐懼時貪婪」?
學習投資的時候我們需要回顧歷史,尤其是要留意在熊市甚至股災時期著名投資者的應對,讓我們可以從中借鑑。2008年9月雷曼兄弟宣佈破產,股市迅速下跌,一個月後股神巴菲特在紐約時報上發佈了一篇文章:「Buy...
行業滲透率的啓示 (信報「財智博立」專欄)
我們在公司調研的時候,除了關注公司自身的因素外,我們也關注行業的本質和發展,譬如行業的增長空間有多少?現時滲透率是多少?未來滲透率提升的速度?最終行業的競爭格局如何,是三分天下?還是一超多強?當進行成...
「殺估值」多面睇 (信報「財智博立」專欄)
一間公司的估值,受很多因素影響,包括公司質素、業務獨特性、競爭優勢、業務規模、收入增速、盈利增速、盈利率、股東回報率、負債比率、現金流等,不過以三個主要財務報表看,很多投資者只留意損益表,因為認為收入...
投資上市中小型本地公司的注意點
我們不時也會留意一些上市中小型本地公司的投資機會,不過就算找到一間好公司,也會遇到成交不多的問題,所以需要更深入研究,與管理層了解營商及管理情況,看看能否建立足夠信心,因買入後便不能隨意...
投資泰斗Howard Marks的智慧分享(信報「財智博立」專欄)
今年以來,宏觀事件主導了投資的主要收益,其中疫情、俄烏戰爭、中美紛爭、通脹及收水等因素均影響著資金的走向,我們作為基本面投資者,在投資部署是遇上不少的困難和衝擊。以往,我們用基本面挑選到一些優質增長型...
熊市投資的經驗之談 (信報「財智博立」專欄)
全球主要股市指數(以美元計)自去年高位大幅回調,中港美股市中,不少股票股價期間下跌超過50%,加上不明朗因素接二連三出現,現時仍然揮之不去,可算基本附合熊市的定義。 有一個長期(超過30年)平均回報理...