國内的旅游市場在經歷疫情後的報復性反彈之後，今年大概恢復為常態了，但是有一個旅游行業的品牌依然蒸蒸日上。這個品牌是亞朵，公司24年第二季度的業績略超預期，銷售同比增長64%至18億元人民幣（下同），淨利潤同比增長27%至3.04億元人民幣，均超過市場預期。在整體經濟不景氣的24年，亞朵上半年還可以賺到10億元利潤，主要原因是零售業務的強勁表現和酒店用品銷售的改善。此外，公司宣佈了一項新的年度股息政策，未來三年派息率將不低於 50%，大超市場預期。

亞朵旗下的家居消費品業務，明星產品是枕頭，現時是天貓的枕頭第一品牌。在22年的時候，亞朵賣家居消費品，收入是2.5億元，佔整個集團的收入大概只有10%。但是到了今年，根據亞朵管理層在業績會上的預測，亞朵的家居品牌零售收入將逼近20億元，佔整個集團的銷售額達到30%。短短兩年間，業績翻了接近10倍。而且，賣產品比賣酒店房間的毛利更高，零售品牌的毛利高達51%，酒店業務則只有36%。從收入的角度去看，酒店業務依然是公司的最大收入來源，但是如果從毛利的角度去看，零售業務已經比得上經營酒店。但哪怕亞朵的家居消費品銷售額已達20億元，也僅僅佔據中國家居零售的1%不到，市場還有很大的發展空間。亞朵現時的明星產品爲「深睡枕pro」，售價超過300元，價位絕對不低，但是爲何消費者依然願意付出這個價錢呢？我們認爲亞朵的管理層非常聰明，因爲他們發現到酒店是最好的試睡場景。枕頭是一個需要體驗的產品，消費者購買之前沒有辦法判斷枕頭舒不舒服。買回來體驗不好，是可以退貨，但一來一回非常麻煩。很多消費者最早是因爲住在亞朵酒店裏睡到一個很舒服的枕頭，雖然很少人真的會住完酒店當場買一個枕頭回去，但是過後80-90%的銷售額都發生在線上，這已成功代表著亞朵的線下體驗很有用。當然，枕頭這樣的產品不是快銷品，但是當消費者想起來需要買枕頭的時候，能夠很自然地想起亞朵這個品牌。而透過多家的連鎖酒店，亞朵間接地免費打了很多廣告，讓消費者想買枕頭的時候，更高概率被轉化下單。

除了零售業務做得好之外，亞朵最爲人稱頌還是貼心的服務。亞朵能夠脫穎而出也是擁有衆多特色服務，這是其重要護城河之一。入住時，工作人員會第一時間奉上一杯由雲南亞朵村茶葉泡製，剛好40度的暖心熱茶。亞朵還提供延時券、凌晨5點開始的早餐服務、免費借閲讀書、夜宵服務、手寫歡迎卡等貼心服務等。記得當年餐飲界的天花板是海底撈，曾經有一本書名爲“海底撈你學不會”，其中分享就是海底撈在餐飲界將服務做到極緻，因此才贏得消費者的青睞，因此我才順手拈來這個標題來為大家分享亞朵的過人之處。

作者洪龍荃，博立聯合創辦人、基金經理、中原資產管理投資總監
執筆之時，筆者及其客戶持有上述股票