奢侈品品牌的貧富懸殊 (信報「財智博立」專欄) - 中原博立
奢侈品品牌的貧富懸殊 (信報「財智博立」專欄)

奢侈品品牌的貧富懸殊 (信報「財智博立」專欄)

全球奢侈品龍頭企業LVMH(MC.PA)集團剛公布今年第三季收入數據,股價隨即大跌。第三季整體收入按年下跌3%,抵銷了上半年的升幅,亞洲(日本除外)地區收入按年下跌16%,跌幅較上半年明顯擴大,主要受累中國消費者需求下滑,可見上季中國不同檔次的消費市道皆不大理想,難怪中國政府自上月尾終於推出比市場預期大規模的救市組合拳,力圖挽救經濟於未倒。其他地區方面,日本市場依然受惠日圓低企而表現強勁,但第三季收入按年增長20%,無復第二季57%的超高按年增幅;另外,歐洲第三季收入按年微升2%,美國則持平。

LVMH集團分類銷售佔比近半的時裝及皮具產品,第三季收入自新冠疫情以來首次錄得按年跌幅,按年下跌5%,比市場預期的小幅度增長形成落差。另外,酒精及香水化妝品兩大分類收入於今年首三季皆持續按年下跌,怪不得公司股價今年首三季累跌6%。奢侈品龍頭企業業績及股價今年開倒車,是否所有同業也表現不理想?還記得新冠疫情期間,奢侈品銷售卻意外迎來高峰,消費者將未能旅遊的支出,用在包括奢侈品的其他方面,換取心靈慰藉。不過,疫情過去生活復常後,部份消費者對奢侈品熱情不再,加上最大增長點中國市場面對經濟難關,奢侈品品牌便需面對優勝劣敗的商業市場定律。

樂施會於上月尾發表2023年香港貧窮狀況報告,分析政府統計處數據後發現,2024年第一季度的香港整體貧窮率為20%,逾136萬人處於貧窮狀態,疫情前後的貧富差距,更由2019年的34倍,進一步擴大至歷史新高的超過57倍,其實貧富懸殊情況惡化又豈只香港,這是一個全球現象,亦反映在不同檔次奢侈品品牌的業績及股價表現上。動輒數百萬港元一架的Ferrari(RACE.US)汽車,買家輪候時間以年計,公司今年上半年收入按年升14%,純利按年更升21%,8月公布業績時還調升全年收入及盈利預測,股價今年首三季累升39%,為最強勢奢侈品上市公司,因其產品買家是基本上完全不受經濟情況影響的超級富豪。

大家都知道Hermes(RMS.PA) 一袋難求,公司今年上半年收入按年升12%,純利按年升8%,股價今年首三季累升15%,明顯不及Ferrari,始終產品較多元,不像Ferrari每架車都大排長龍,千金難求。LVMH集團方面,雖然擁有不少依然受歡迎品牌如LV、Dior、Fendi、Loewe等,但所經營的超過75個品牌業績有高有低,整體亦受市道影響,股價今年首三季也得累跌6%。另外,Kering(KER.PA)主打品牌Gucci正遇低潮,經營的其他品牌如YSL、Bottega Veneta、Balenciaga等亦未見突出下,股價今年首三季也得累跌36%。至於正經歷品牌危機的Burberry(BRBY.L)除業績不佳外,股價今年首三季更累跌50%。市道不理想下,全球奢侈品品牌正在重新洗牌,趨勢是強者越強,有些品牌或會被收購,甚至降級為輕奢侈品甚或中檔產品。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
執筆之時,筆者授權/基金客户沒有持有上述股票

中原博立

「博立」品牌,由兩位知名及經驗豐富的投資總監 - Michael Kan 簡志健 和 Larry Hung 洪龍荃共同創立。他們除以價值投資為基礎,更重視公司的商業模式、企業文化及增長潛力,致力發掘可持續增長且有機會被重估價值的公司。他們非常重視公司質素,勤於公司專訪,深信投資決策應該根據基本研究及分析而決定。他們也極其重視風險控制及操作紀律,投資風格經歷多年實戰的驗證,長綫回報傲人。

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