生成式AI(Gen-AI)浪潮的明顯受益者是計算機基礎架構設備商。一家為Data center和其他行業提供基礎設施半導體解決方案的公司Marvell Technology(MRVL)也是能夠從雲計算、AI、5G等眾多長期增長中受惠的公司。管理層預計2023至2025財年的AI業務收入平均每年複式增長(CAGR)為100%，主要是由PAM4 DSP (數位信號處理器)以及400ZR DCI (數據中心互聯)解決方案的需求推動。AI工作負載的增加會推動加速更快的網絡連接，AI/ML工作負載技術更新速度需要每18至24個月增加2倍速度，對比標準基礎設施的技術更新為4年以上才升級一次的頻率顯著增加，因此假如收入按年增長15%，到達2025年的時候AI收入佔比預計可以從2023年的4%增長到10%以上。

雖然它與眾多千億以上市值的同行如Broadcom(AVGO)及Nvidia(NVDA)相比是一家中等規模的公司，但它近年來對業務進行積極轉型，聚焦於有前景賽道的基礎設施市場而非消費者市場，目前超過84%的業務都是服務於ToB基礎設施的，其五大終端市場是數據中心、企業網絡、運營商基礎設施、消費者和汽車市場。它擁有更多元化的基礎設施敞口的產品，產品組合包括包含硬體、固件和軟體技術、混合信號和數位智慧財產權(IP)。儘管產品大多在黃金賽道上，公司仍然會受到庫存週期的拖累，導致最新一季度的業績除了雲計算和AI相關的產品，其他產品都表現一般。

AI相關的產品高增長原因除了因為基數相對較低外，其高需求的領域在高端光纖網絡連接、數據存儲控制器以及高端數據中心定制晶片等細分領域是市場領導者。根據JPMorgan的報告，在PAM4 DSP光學網絡連接市場有超過75%的市場份額，並且持續快競爭對手一步。在DCI產品中，公司是第一個推出2代DCI產品。在存儲的SSD/HDD市場，Marvell亦是雲端/企業級SSD/HDD控制器的領導者，並且在數據中心高端定制芯片(ASIC)市場也是排名第二。由此可見，儘管半導體市場眾多巨頭臨立，Marvell也能夠專注在黃金賽道裡面的細分領域中跑出。

傅可怡，持證監會持牌人士，博立研究團隊/中原資產管理高級分析員
執筆之時，筆者沒有持有上述股票