鋰電化的浪潮不僅存在於電動車領域，在動力設備市場也同樣是主要趨勢。歐盟與美國多州已出臺相關法案，將於規定時間內逐步取代燃油割草機，以加州為例，在2021年底簽署了一項法案，從2024 年起禁止銷售燃油割草機，2028 年全面禁用燃油戶外動力設備，因此鋰電化更替或會成為戶外動力設備的主要推動力。根據Frost & Sullivan, 電動戶外動力設備市場預期將由2020年的47億美元按複合年增長率8.0%增長至2025年的69億美元。由於戶外動力設備(OPE)是一個成熟的市場，它的競爭格局比較穩定。2020年按收入計算，創科(HK 669)在電動OPE市場裡面排名第一，而泉峰控股(HK 2285)則排名第二。創科在電動OPE市場主推Ryobi品牌，而泉峰則是主推Ego品牌。

在產品方面，泉峰旗下的Ego對比創科旗下Ryobi有著更高性能的割草機，比如擁有相變材料的電控專利技術讓電池可以降溫和它有著一系列更高電壓的園林產品等，但產品矩陣相對沒有很豐富，因此對於沒有擁有其他品牌電池平台的客戶可能會更吸引。而Ryobi推出產品的速度快, 光是2022年Ryobi便打算推出70個電池驅動的新產品, 由於它的產品矩陣更豐富，擁有強大的無繩工具產品線，產品均兼容自家的電池平台，因此我們認為能夠通過快速推出多款兼容的不同類別的產品去擴大潛在客戶觸達的覆蓋範圍,並深度綁定客戶是創科優勢之一。

在渠道方面, 根據TraQline數據顯示, Home Depot (US HD)和 Lowe’s (US LOW)在2020Q3-2021Q2分別佔美國OPE銷售的28.7%和21.9%, 合共佔市場超過50%。由此可見線下商超渠道建設尤為重要，當前商超市場呈現寡頭壟斷狀態，Home Depot和Lowe’s是OPE產品的下游核心供應商。而Home Depot的渠道比Lowe’s會稍微好一些，它是美國最大的家裝類渠道商，Home Depot在線下門店數量，物流配送方面也同樣具備優勢, 且從銷售額來看它的園林類器械銷售有較大的領先優勢。由於創科是深度捆綁Home depot多年, 因此會是Home depot最優先推的品牌, 是很強的戰略夥伴。這導致泉峰在2020年底放棄了Home Depot而成為Lowe’s的獨家戰略合作夥伴，不過由於Lowe’s的合作是全方位, 泉峰旗下各品牌都要進店, 可能對比在Home Depot賣其皇牌Ego品牌的割草機會是一個不失為好的策略, 雖然說Lowe’s是行業第二的位置。

最後, 創科的優勢在於其產品多元化，是電動工具及電動OPE的雙料龍頭, 產品更新的速度快且更豐富讓客戶覆蓋性更廣和粘性更高，以及深度綁定線下最強的渠道Home Depot，因此它的龍頭地位很穩固也較難被超越。至於泉峰控股, 由於體量小，加上轉去跟Lowe’s全方位合作可能會對自身也會有不錯的發展。

洪龍荃，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
傅可怡，持證監會持牌人士，博立研究團隊/中原資產管理分析員
執筆之時，筆者及其客戶持有創科實業的股票