執筆之時，泡泡瑪特(9992)剛剛公佈了Q3季報預告，2024年Q3的收益同比大幅增長120-125%，其中中國内地收益同比增長55-60%，港澳台及海外收益同比增長440-445%，這增長速度簡直驚人驚艷，尤其是與國内的其他消費企業相比。如果我們將數字再進一步細看，Q3差不多比Q2繼續環比增長40%，絕對配得上股價的强勁走勢。

我早前閲讀了經緯創投的一篇文章，他們9月份舉辦了一次分享會，邀請了泡泡瑪特的創辦人王寧作分享嘉賓，其中的内容乾貨滿滿，我就抽出一些重點作分享，藉此讓大家更瞭解王寧的思路。第一，王寧提到多數企業都要經歷的過程A-B-C-D。一家企業創立之初，本來想做A，然後做成了B，後來又在C成功了，或許在不遠的將來，這家公司會在D變得偉大，聽起來很曲折，但這可能是多數創業公司都會經歷的一個過程。泡泡瑪特同樣從創立以來發生了很多變化，但是有一點始終沒有變：希望能夠做一些對用戶、對世界有意義的、美好的事情。他覺得公司是需要不斷進化的，每隔兩年可能就會換一個樣子，泡泡瑪特不單是一個盲盒公司，而是一個以IP運營為核心的潮流文化娛樂公司。

第二，泡泡瑪特和其他消費品一樣都需要解決一件事：存在感和滿足感，幫助消費者證明自己。但真正能做到的品牌，還不是特別多。同時，王寧認爲產品也要爲人的社群屬性服務，能夠提供社交話題，購買的過程就是加入話題的過程。

第三，王寧提到“尊重時間，尊重經營”這8個字一直貼在公司牆上，這也是整個公司最核心的理念。他說創業這十幾年來，見證過很多行業起落，那麽多創業公司，最終活下來的比例並不高。他發現沒存活下來的公司，99%的原因基本就兩個，一是不尊重時間，二是不尊重經營。比如該10年做成的事，他想短期内就做成。另比如本可以用最少的錢和資源解決問題，但卻錯誤地投入了太多資源。任何一家企業，管人管事管錢，是無數細節的管理，所以，王寧寧願做的慢一點，慢慢增長。

第四，王寧認爲競爭不應該以“捲”為目標，泡泡瑪特和其他公司相比，最大的區別可能就是一直在努力嘗試平衡理性和感性。王寧提到企業真正的發動機或者說驅動力是我們的雄心壯志，保持雄心壯志，和團隊一起去面對問題，一起去不停地迭代，不停地進化。公司每年都會有一個關鍵主題，今年的關鍵詞叫“向上努力 向外看”。因爲這幾年市場都在談論消費降級，都開始捲成本、效率，但是越是在這個時候，越要積累品牌力量和價值，讓泡泡瑪特的品牌更有内涵。向外看則是指泡泡瑪特重點做全球化，中國賦予了公司兩個很强大的武器，一個是中國市場，另一個是中國製造。

我衷心希望看到泡泡瑪特可以依賴IP策略，在某一天或許真的可以媲美迪士尼，道路還很漫長，但是中國的成功企業在激烈競爭的環境中依然可以活下來，絕對不能低估他們的創新速度、迭代速度、設計能力、產品質量和人才。

作者洪龍荃，博立聯合創辦人、基金經理、中原資產管理投資總監
執筆之時，筆者及其客戶持有上述股票