隨著社會分工越來越細，更多企業聚焦主業，把非核心業務外判出去。人力資源、出糧(payroll)、福利和退休管理等是關鍵任務但非核心職能，不會直接促進公司的銷售、客戶滿意度或股東價值，因此把人力資源外判出去可能更具成本效益。以美國企業為例，美國報稅很繁瑣複雜，報錯稅還會涉及很多合規和懲罰，因此把出糧外判出去給人力資源外判中間服務商，再由中間商轉給員工可以避免親自處理報稅合規性等部分繁瑣巨大的工程，這樣既能節約管理成本，又降低相關的管理風險，提高經營效率。

目前國際上增長最迅速的人力資源外判業務之一是專業僱主組織服務(Professional Employer Organization, PEO)，這種服務普遍情況針對於中小企業，在福利成本提高的背景下，企業壓力增加，由於規模小，花人力物力去養HR部門和提供像世界500強企業提供的福利和醫療保險成本高, 導致無法吸引人才，便可能會考慮與專業僱主組織(PEO)合作，與公司一起作為員工的共同僱主(Co-employer)，好處是企業和 PEO一起來分擔相關法規、政策等變動帶來的經濟風險，分擔了企業雇主所擔心的各類保險福利、退休計畫與退休金給付等責任，也不會干涉企業的運營。雇主有了更多的時間去處理自己的專業事務，而一般而言只需要為此付出相當於員工薪酬2%-6%的費用。

對於人力資源外判公司而言，提供PEO的服務通常是最具有粘性，這是由於它把醫療保險, 出糧系統和人力資源管理捆綁在一起。PEO公司要幫成千上萬家小公司提供PEO服務，所以可以拿到和大企業同等的折扣，如醫療保險能夠更低成本，客戶一旦變更PEO便要重新採用新的福利服務，當採用新payroll服務後，員工又要重新適應新的出糧系統，增加時間和轉換成本。PEO的商業模式不錯，假如小企業不跟PEO合作需要花50元以零售價去買福利折扣，而合作的話，PEO只需要花40元批發價拿到，再用45元賣給小企業，對PEO而言，知名度越高，客戶越多，便能享受更大的折扣，可見PEO規模越大，護城河會越深，並且能實現輕資本及持續產生穩定現金流。

傅可怡，持證監會持牌人士，博立研究團隊/中原資產管理分析員