韓劇近年藉著Netflix、Disney+等平台更上一層樓，滲透力蔓延全球，看Netflix(NFLX)每週公布的全球非英語劇集Top 10經常被韓劇佔據，便可知其影響力。在商言商，平台亦會投資在劇集製作上，提升質素以達相輔相成的雙贏局面。今年3月開播的《淚之女王》台前幕後星光熠熠，場景美輪美奐，亦有德國外景，有傳製作成本高達3億港元，結果收視爆燈，大結局飆至24.85%，成為tvN有線電視台歷來收視率第一韓劇，Netflix每週全球非英語劇集更長據三甲。

不過，製作影視作品就如成立初創企業般是一個高風險行業，從來沒有長期必勝方程式，不是製作成本高，有一線演員演出，靚人靚景，特技目不暇給，便會保證有高票房高收視，只消看看Disney(DIS)近年不少製作成本過億美元的電影如《Marvel隊長2》票房慘淡引致虧損嚴重，旗下Pixar以前每逢推出電影票房必爆，故事亦引發高話題性，到近年作品食老本兼票房失收，可見一斑。因此，近日四無韓劇《背著善宰跑》影響力席捲全球，便成為一個值得探討的現象。

為什麼說《背著善宰跑》是四無劇集？此劇沒有一線演員、沒有龐大製作費、沒有廣告置入(即是事前廣告商也沒興趣贊助)、沒有理想播影時間，因為跟近期收視公式作品風格相差甚遠，開播前並不被tvN(即是播放《淚之女王》的同一間)看好，自然宣傳支出也不高。結果首兩集收視低開3%，但這兩集的口碑、女主角具感染力演技、男主角討好顏值、令人意想不到的雙向救贖雙向暗戀的破格穿越劇情，卻成為逆轉勝的開端，加上觀眾心底裡的鋤強扶弱心態，劇集評論及新聞在社交媒體大爆發。若以傳統收視衡量，雖然第16集大結局高收5.76%，亦不算是理想水平，相對《淚之女王》更明顯地低，但人氣及話題度卻近乎平起平坐，性價比非常高，引證傳統收視計算方法仍有參考價值，但卻不代表一切。和tvN同屬CJ ENM旗下的南韓網上串流媒體TVING於《背著善宰跑》大結局那天，總收視時間首次擊敗長期冠軍Netflix，開創行業歷史；專為全球提供亞洲內容的美國串流平台Rakuten Viki，劇集開播後在133個國家成為榜首電視劇；南韓good data話題性排行榜以持續壓倒性的數值拋離同期傳統收視更高劇集。不只於此，由非歌星的男主角演唱的插曲《陣雨Sudden Shower》，配合為女主角而寫此歌的劇情，至今最高成為韓國音源排行榜「melon」三甲，勝過很多專業歌手，更打入美國「Billboard Global 200」榜單，最新排名167位，不可謂不誇張！

放在投資上，若果我們可以發掘到如《背著善宰跑》般性價比高的黑馬，回報定必非常可觀，但現今資訊公開兼發達，其實又談何容易，需要配合天時地利人和才可成功，不然私募基金又何需「仙女散花」般分散投資。何況若果我們只聚焦發掘黑馬，反而會錯過一些如Microsoft(MSFT)般人所共知、長期回報理想的投資機會。其實無論任何影視作品，成功的靈魂還是看劇本，正正因為香港娛樂圈不重視編劇這行業，因此逐漸失去了亞洲的領導地位。放在投資上，公司的基本因素其實等同於劇本，損益表現、資產負債狀況、營運現金流、自由現金流、資金分配等便是公司的靈魂，若果不重視這些，只看技術分析、股權變動等，長期投資表現便會事倍功半。

簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
執筆之時，筆者授權/基金客户持有Disney(DIS)、Microsoft(MSFT)及Netflix(NFLX)，並會按不同股票的風險因素配置在不同產品上