美團早前公佈了Q1業績，業績比預期為佳，因此股價在其後也有不錯的表現。一如以往，我們並不打算詳列業績的全部重點，只想挑選某些特別值得注意的地方評論。

– Q1再次展現美團業務的穩健，今年年初以來各地受到疫情的影響，疊加春節的影響，總體營收同比依然增長25%，與21年Q4比較只輕微下跌6.5%，防守力相當驚人。

– 新業務虧損逐步收縮，虧損率最新已降至62.3%。降本增效是近來多家互聯網公司提出的重大課題，美團同樣不例外，我們在過去數月已不時看到美團內部傳出要著力控制成本、部分業務進行業務調整；倘若配合內地疫情的放寬和經濟的改善，可以預期的是虧損應該會進一步降低。虧損降低，甚至在年底至明年初恢復盈利，將會對股價帶來一定動力。
– 新業務現時難以評論太多，只是總體地看其執行不差，個別城市、個別業務有進有退，只能主觀地相信美團管理層會「長期有耐心」地追求長期利益。
– Q1新用戶只微增240萬，我們更多相信是整體市場氣氛欠佳的因素，往後應該還繼續看到增長，用戶離見頂還有距離，目標依然是10億用戶。
– Q1現金流較弱，暫時希望是短期的現象，會繼續持續觀察。公司在積極控制各項開支，不過其中研發開支繼續持續上升，美團繼續下決心在科技上大力投資。

以下為Q1電話會議內容，供大家參考：
【問】高盛分析師Ronald Keung：二季度的疫情對於公司外賣業務有怎樣的影響？‍公司在提高用戶忠誠度‍‍和‍‍補貼方面‍‍有哪些策略？‍‍管理層預計今年外賣業務全年的整體表現如何？‍
【答】陳少暉：‍在1月和2月某些地區發生‍疫情的時候，‍‍我們的外賣業務整體表現還是非常有韌性的，春節期間的訂單量出現了非常大的加速。‍‍不過隨著奧密克戎疫情從3月份開始在‍包括上海，深圳和青島‍等多個城市爆發，各個城市加大了疫情管控力度，不同程度地限制了各地居民的出行，對於外賣業務也造成了影響，包括辦公樓和酒店在內的非居民區外賣業務也隨著客流量的減少而受影響，一線城市的訂單量出現了大幅度下降。3月份中旬開始，吉林省開始了全面封城，相比疫情前訂單量出現了90%的下降，一些低線城市的店家也因為疫情管控而暫停了外賣業務。進入4月份之後，措施更加嚴格，幾個對於公司業務貢獻最大的城市都受到了影響，中高費率地區的訂單量都出現了非常大的下降，比如上海從3月份就開始管控，4月份的訂單量比疫情前下降了90%，還開門的飯店數量只有疫情前的百分之幾，還在工作的外賣小哥數量也只有之前的百分之十幾，而那些低費率或者0費率的地區也採取了更為審慎的態度，因此在這些地區的訂單量也有比較大的下降，二季度的疫情對於業務產生了加速影響。
不過隨著疫情形勢的好轉，一些地方的管控逐步放寬，5月最後兩個星期的訂單量逐步回升，上海和北京從5月底開始恢複線下辦公，所以6月會有更明顯的恢復趨勢。三季度和四季度的情況還要看疫情的發展，如果一二線城市繼續受到疫情的影響，那麼外賣業務的訂單量就還會受到實質性的衝擊‍。
這個期間我們會專注於‍‍高質量的增長，尤其是推動提高‍那些‍點餐頻次較高用戶‍‍的‍‍購買頻次，我們也將不斷優化運營，‍‍並且控制補貼的發放。我們預計今年公司的運營利潤和運營利潤率都將得到提升，長遠來看我也對外賣業務的增長充滿信心，在業務經營困難時期，我們也不斷推出更好滿足用戶需求的服務，幫助商家維持正常運營。在上海疫情期間，我們為9000個社區提供了40萬份外賣餐點；在北京，堂食從五一期間開始暫停，外賣搜索增加了30%，我們推出了遠距離外賣配送的服務，全城範圍內的高單價，遠距離外賣訂單量出現激增，5月1-3日，美團外賣訂單量同比增長了30%，而遠距離外賣訂單量增長了40%。我們預計隨著疫情封控的放寬，訂單量的增長將恢復。

【問】花旗分析師Ya Jiang：我知道在上海疫情期間，公司投放了一些自動駕駛外賣配送車輛，可否請管理層介紹一下公司在這方面業務的進展？未來有怎樣的發展計劃和增長趨勢？車隊達到什麼樣的規模才能提升單位經濟效益？
【答】王興：自從公司在2020年推出自動駕駛外賣車輛以來，這些車輛已經一共配送了220萬單外賣，很多時候都是在受疫情影響的地區發揮作用，協助當地政府來服務當地居民。在深圳，上海和北京爆發疫情之後，我們立即部署了無人駕駛車輛，從4月初到5月下旬，我們利用無人駕駛車輛配送了70萬單外賣。在上海，我們的無人駕駛車輛幫助飯店配送餐食，幫助其他店家配送消費者需要的日用品和生活必需品，為瑞金醫院，復旦大學，和其他一些醫院，以及15個封控管理的小區提供配送服務，也在院內運輸核酸檢測樣本和醫療物資。在北京，我們的無人駕駛車輛持續為順義區的50個社區居民配送生活物資，為封控區居民配送生活必需品。另外，我們的無人駕駛車輛也部署在全國多所大學內，為師生提供配送服務。無人駕駛車輛在疫情場景中的應用是特別的，這些車輛也特別適合這種風險性較高的場景，每趟的配送重量最高可達150公斤，也可以有效減少配送人員和志願者的數量，降低感染風險。長遠來看，這些車輛的應用是可持續的，也將持續得到技術方面的支持，幫助拓展公司的實時配送網絡，包括無人駕駛車輛和配送無人機的使用，都將極大拓展公司為居民區，辦公樓，大學等提供服務的能力，提升配送效率和單位經濟效益，改善用戶體驗。這是一個長期的研發和測試過程，我們的無人駕駛車輛研發始於2016年，目前有100多名人員的研發團隊。

【問】美銀美林分析師Eddie Leung：我有一個關於到店消費和酒店業務的問題。疫情管控對於這兩塊業務有怎樣的影響？近期的表現如何？今年的盈利和增長情況如何？
【答】陳少暉：‍我們的第二板塊業務在1月和2月的表現還比較有韌性，原因是受春節期間的消費推動，到店消費業務的交易額同比增長了30%，酒店增長了15%。從3月中旬開始，上海疫情爆發，周邊省市也受到影響，更多的一二線城市受到影響，對於其他地區也構成一定的衝擊，大大減少了線下流量和旅行，因為一二線城市對於改善第二板塊業務的貢獻很大，所以這部分營收受到很大影響，在線營銷業務的營收也出現下降。酒店業務受到的影響更大，疫情在深圳，廣州和北京爆發，管控措施升級，到店消費暫停，休閒場所也都關閉，一二線城市措施的管控也出現溢出效應，很多低線城市的居民也都減少了外出，線下活動受到限制，餐飲，培訓，美容和體育場館等都暫停了營業，可以說疫情對於第二板塊業務的影響要遠遠大於對於外賣配送業務的影響。好消息是，到店消費業務的交易額從5月份的後兩個星期開始恢復，5月底上海和北京開始復工復產，不過因為4月和5月的交易下滑，第二板塊在二季度的營收會有比較大的同比下降。由於不同城市的重啟程度和速度不一樣，所以現在很難預測全年的增長情況，變化趨勢還是在很大程度上受疫情發展的影響，我預計公司第二板塊業務的增長在下半年還會受到負面影響，而一旦業務可以恢復正常運營，我們也會協助政府刺激本地服務的消費需求，我相信到店消費的增長能夠恢復健康增長的軌道。舉個例子，在五一假期期間，我們協助深圳政府在美團的平台上發放消費券，推動堂食和其他到店消費類的交易額分別同比提升50%和30%，推動深圳5月整體到店消費業務回到健康增長的軌道，目前其他到店消費類商家因為限制客流量的原因，恢復速度還是不如堂食。對於這部分業務，公司的長期策略不變，推動本地服務商家的數字化轉型，始終將交易額視為最為重要的運營指標，不斷提升服務和產品力，提升內容供應和流量。對於酒店業務而言，我們將持續提升低星級酒店領域的滲透率，專注本地游；我們也將持續提升高星級酒店的貢獻占比，滿足後疫情時代不同的消費需求。我們將持續推出惠及中小規模本地服務商家的政策，幫助他們渡過困難時期。

【問】花旗分析師Alicia Yap：我們注意到疫情期間大家都囤了一些食品和日用必需品，所以美團閃送業務可能與外賣業務的表現不同，可否談談一季度和二季度疫情對於這部分業務的影響？下半年會有怎樣的增長趨勢？
【答】陳少暉：‍你說得沒錯，美團閃送業務受到疫情的影響遠比外賣業務所受到的影響要小，有這麼一些原因。一是消費者囤貨，比如在3月21日這一週，相比2月最後一週，美團閃送業務在上海的日訂單量和交易額分別增長了80%和290%。二是傳統物流網絡的配送通常延後的，而且當時在某些城市已經暫停，考慮到送貨時限和疫情管控方面的原因，所以消費者更願意選擇閃送。三是在堂食和外賣都受到限制的地區，超市和便利店在滿足日常需求方面就扮演了更為重要的角色，美團閃送店家受到的疫情影響沒有飯店那麼大，所以各個數據的增長都不錯，一季度交易量和交易額分別有70%和超過80%的增長，日均訂單量達390萬。我們對於美團閃送業務的長期增長趨勢抱有信心，相比去年，我們今年還將增加在這個業務上的投入，調配更多資源爭取提升消費者的心理份額，推動關鍵品類商品的增長。長遠來看，我們也對於該業務能夠實現盈利充滿信心，我們認為閃送業務未來能夠實現同外賣業務相似的單位經濟效益，而客單價和在線營銷收入可能會比外賣業務更高。

【問】傑弗瑞分析師Thomas Chung：一季度公司的零售業務大幅減虧，可否請管理層介紹一下美團優選業務近期的表現？另外，由於公司核心業務的盈利能力很可能受到疫情的影響，公司會否實施更大力度的成本控制？這方面有何策略？
【答】王興：今年美團優選將專注於高質量增長，過去一個季度，我們努力地提升了供應鏈能力和營銷效率，抓住了春節前的熱購機會，為消費者提供了優質的，性價比高的蔬菜和其他產品，交易額穩步增長。春節期間，團長因為要同家人團聚不營業，所以2月份的交易額出現下降，而隨著團長們恢復營業，交易額也恢復到了春節前的水平。我們將持續提升運營效率，作為行業領先的公司，我們的交易額也持續上升。3月份開始的疫情確實對於美團優選業務產生了影響，因為在一些疫情較重的地區，很多本地的倉儲都暫停了，履約在一些地區也受到了影響，訂單量在二季度受到了衝擊，目前已經有一定的恢復。總體而言，在目前這個充滿挑戰的環境下，我們的增長勢頭還不錯，我們有能力應對緊急情況和滿足緊急需求，運營能力不斷提升。我們將不斷夯實服務基礎，提供優質產品，有競爭力的價格，增加產品品類，改善配送能力，提升用戶體驗。整體而言，我們一致在提升運營效率，控制成本，在營銷方面，我們將減少轉化率低的用戶獲取成本，後台支出方面，我們也有成本控制的空間。上面提到的成本控制方面的舉措，將在未來幾個季度逐漸產生效果。

【問】摩根士丹利分析師Gary Yu：我知道公司美團買菜業務在上海疫情期間發揮非常重要的作用，可否請管理層介紹一下該業務的模式？團購方面採用了怎樣的業務模式？疫情後的單位經濟效益會有什麼變化？
【答】王興：在上海，我們積極同政府合作，履行企業社會責任，主要做好了三方面工作。一是設計和實施了緊急情況應對計劃，保證充足的庫存，快速同供應商建立聯繫，迅速將產品從生產商處運輸至配送中心，預測需求，增加相應庫存，完成履約模式的疊代，增加配送車輛的投放，提高配送頻率。二是在政府引導下，快速推出團購業務，滿足大幅增加的購買需求，我們優先服務那些社區封控密度較高的區域，提升保障能力，統一由司機和車輛配送，而非提高快遞員配送。三是迅速增加了員工數量，從北京，廣州等地調配倉儲等人員到上海，同時從北京調配了一定數量的自動駕駛車輛到上海。在經歷了這一輪疫情之後，我們的服務能力也得到了優化和升級，公司將穩定持續提供優質產品，無人駕駛車輛也增加了，這些都將推動更多用戶使用美團30分鐘送貨的買菜服務。總體而言，訂單密度和履約效率得到提升，也促成了團購買菜模式的產生，今年我們將繼續運營前端配送中心，專注於規模管理和履約，希望能夠藉此提升用戶留存，提升客單價和訂單密度。我們也將持續提升供應鏈和產品力，動態優化採購成本，降低履約和其他方面成本，逐步提高單位經濟效益。