在公司的CEO Vladimir Tenev的領導下，Robinhood展示了強大的適應能力和增長戰略。管理層在不同的市況下都能夠靈活應對，積極推動新產品和服務的發展。而早前公佈的第四季季度業績，我們可以看到Robinhood的收入同比大幅增長115%，主要受惠交易收入大幅上升，其中加密貨幣的貢獻尤其突出。Robinhood的增長邏輯非常簡單，就是致力不斷降低交易門檻、簡易開戶、簡化產品易用性；拓展可交易的品類，股票、期貨、期權、基金、信用卡等；拓展可發展的地域，目標做全球業務；最後一點就是學習互聯網公司的網絡飛輪效應，確保領先後可以持續領先。

我們最近觀看了其CEO去年11月的一個訪問，主持人問及Robinhood如何能夠成為一家價值1000億元美金的公司。他認為主要依賴兩個重點，第一是在活躍交易領域成為第一，第二是服務好千禧世代和Z世代的客戶，未來的財富是會逐步轉移至他們的手上，而現時公司擁有的這個群體客戶比例是其他公司加起來的總和，在未來5年只要做好霸佔他們心智的工作，生意的空間是巨大的。同時，他展現了「長線思維」，他舉出了兩個耳熟能詳的例子，譬如一開始亞馬遜規模遠少於Ebay，利潤低得多，但是卻大舉投資倉庫和物流，看似愚蠢的行為實際是為將來超越Ebay作出的超前投資；另外一家是英偉達，當年大部分科技公司均是以軟件服務為中心，但是他們一直堅持投資在硬件芯片上，然後在數十年後，因為AI的發展帶來了巨大的風口，一下子公司的業績便爆發了。他認為有時候投資要看5年後、10年後的事，預先佈局，未來才有可能跑出成為領導者。

互聯網券商的生意模式其實是要比大部分想像中要好，只要管理優秀，同時做好用戶體驗，控制好每個新客戶的獲客成本，將客戶流失率維持在較低的水平，其實利潤是非常不錯的。當然，盈利的周期屬性是很難完全避免，始終交易頻率和利潤會受到市況影響，但是拉長一點去看，並不影響其成長屬性。Robinhood面向全球，我認為對比傳統券商有很大的優勢，發展的空間遠比挑戰大，我會比喻為新時代的盈透證券，值得長期關注。

執筆之時，筆者及其客戶持有上述股票亞馬遜、Robinhood，並隨時買入或賣出 作者洪龍荃，博立聯合創辦人、基金經理、中原資產管理投資總監