2022年對投資股票無疑是艱辛的一年,大市被宏觀因素牽動及波動,選股反而變得次要,市場資金隨著歐美加息及收水而有所減少,留低配置在股票的也傾向避險而投資在傳統指數及相關指數成份股,以致道瓊斯工業平均指...
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越賺越多的美國折扣零售商
過往一段時間裡,美國零售百貨業例如Macy’s(M.US)、Nordstorm等的日子並不算好過,然而折扣零售商TJX Companies (TJX.US)以及ROSS Store (ROST.US)...

覆盤雙抗藥物的發展及投資價值 (信報「財智博立」專欄)
我們過去曾經撰寫了多篇文章分享創新藥現在的發展趨勢,其中最爲人所熟悉的必定是單抗(PD-1/PD-L1),其次為雙抗。雙抗全名為雙特異性抗體,這是被視為腫瘤治療的第二代抗體。因爲單抗的治療往往會帶來抗...

中國房地產供應與需求的博奕
過去幾十年,中國以房地產為載體,通過土地財政向未來大舉借貸加槓桿,實現了歷史罕見的高速發展,不論是各項基礎設施或者是城鎮化率都基本達到了發達國家的水準。儘管未來經濟發展戰略的重心要減少對內房的依賴,並...

持續穩定剛需造就隱世股王 (信報「財智博立」專欄)
我們在發掘產品及服務具競爭優勢、生意模式具高進入壁壘、重視股東利益、收入及盈利長期增長的「複利增長股」(Compounder)時,發現了不少市場罕有提及的優質連鎖零售商,這些公司在某個垂直行業獨當一面...

投資泰斗Howard Marks預期未來投資將有Sea Change (信報「財智博立」專欄)
連巴菲特都極為推崇的價值投資者Howard Marks最近撰文指出:市場大不相同了,未來數年利率大概率在2%至4%時間,過往成功的投資策略未必仍將出色,投資將有“Sea Change”。本文希望引述這...

為何「人力資源外判」是一門大生意?
隨著社會分工越來越細,更多企業聚焦主業,把非核心業務外判出去。人力資源、出糧(payroll)、福利和退休管理等是關鍵任務但非核心職能,不會直接促進公司的銷售、客戶滿意度或股東價值,因此把人力資源外判...

投資需要避免二元對立
<<真確 (Factfulness)>>是相當值得推薦的一本書,它講述我們對這個世界的了解很可能是錯誤的,因為我們的認知受著我們的家庭、同儕和教育環境等影響,這些認知伴隨我們走...

16年前的招股書已是終極告白?
現時世界的變化之快,導致研究一間企業的時候,較少會看超過十年前的東西,因為很多事物和概念已經不適合應用至今。但也總有一些行業,長時間以來並沒有太大的變化。以中國注塑機製造龍頭海天國際(1882)為例子...

Nike最新業績引證強品牌的韌性
雖然Nike(NKE.US)在本屆世界杯贊助的法國隊輸給Adidas贊助的的阿根廷隊,但近日公佈的最新第二季度(至2022年11月)的業績,卻讓市場喜出望外。收入同比增長17%,超出市場預期的11%,...

怎樣避過市旺才買股票但最終輸錢的宿命?(信報「財智博立」專欄)
港股於今年10月在投資者極度悲觀下試底,11月卻在差不多所有不明朗因素同時減退下來個大反彈,不過到12月又輪到美股上升乏力,聯儲局議息後更向下走。宏觀政經不明朗因素時好時壞,投資氣氛善變,股市波幅大兼...

藉「回歸鄉郊農村潮」建立的百億美元生意
雖然Amazon(AMZN.US)等綜合型電商的崛起會對線下零售商造成一定壓力,但也無礙專注於利基的零售商實現長期滾雪球。有一家公司叫Tractor Supply(TSCO.US)的零售商,一看公司名...