我們一直崇尚「由下而上」的投資方法,即以選股為核心,認為只要選出優質增長股,在合理估值下買入作出長線投資,只要選股成功率至少有六七成,長線投資便會有理想回報。 不過,全世界於過去一年發生了很多事情,令...
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巴菲特為何喜歡投資財險公司,多於壽險公司?
巴菲特認為保險是永不過時的現金牛,他擁有多間保險公司,不是有多愛保險業,更多是看中了保險資金的低資金成本,可支配資金的高度自由性,和穩定大量的現金流去進行再投資以達到賺取複利的目的。 眾所周知,保險業...

資本市場中的沉默螺旋
沉默的螺旋(Spiral of Silence)是一個屬於政治學和新聞傳播學範疇的理論,闡述了一種現象:當一個人覺得自己的觀點是公眾的少數派,他們將不願意表達自己的看法。而若覺得自己的看法與大多數人一...

於經營困難車險行業的出色企業 (明報「明智博立」專欄)
Progressive Corp (PGR.US)是美國第三大的車險公司,僅此於StateFarm和巴郡旗下保險業務的GEICO。這家公司被巴菲特的保險業務GEICO視為最主要競爭對手,他曾稱讚:「P...

怎樣在2021年借錢給恒大仍能全身而退?
中國恒大債務違約的事情曾經弄得滿城風雨,亦牽連甚廣,債主涉及多個供應商以及金融機構(包括許多知名銀行和資產管理機構)。其中Brookfield Asset Management(BAM.US)旗下的橡...

三招助你安然度過經濟衰退 (信報「財智博立」專欄)
經濟即將衰退?根據美國的最新調查顯示,91%的CEO已經為經濟衰退做好了準備,97%的CFO決定至少每年縮減10%的開支。當翻開最新的業績財報,一眾科技巨頭最近也表示經濟正在轉弱,譬如雲需求也出現增長...

Johnson & Johnson為何可以超過百年仍屹立不倒?
對於很多企業而言,發展到一定規模便會出現大企業病從而效率低下,盛極而衰,很少有企業能穿越百年仍然健在。Johnson & Johnson (JNJ.US)作為一家136年的老品牌,一直在世界5...

ROE(股東回報率)與估值指標(P/E、P/B)的再認知
之前曾經思考過一個問題,ROE (股東回報率) / ROIC (資本回報率)對公司很重要,巴菲特又喜愛ROE達到15%以上的公司,那麼最重要應該就是買ROE一直特別高的公司。然而到正式計算買入價錢時,...

汽車玻璃龍頭福耀玻璃的強勢之處 (明報「明智博立」專欄)
福耀玻璃是一間主要生產汽車安全玻璃的全球龍頭企業。它把自己定位為汽車行業的配角,而這位配角至今已經做到200幾億人民幣的年收入,在中國的市佔率達到70%,換言之中國製造的汽車中三塊玻璃裡面有兩塊是來自...

藥企專利懸崖的挑戰及應對
由於創新藥研發週期長,資金投入多,審規嚴格,這使得藥企更依賴專利壟斷創造長期增長的利潤。但永恆的護城河是世間少有的,大型藥企也會無法規避專利懸崖的風險,當專利保護期過後,仿製藥會以低價錢迅速佔領市場,...

面對大跌市應該怎樣處理?(回顧2009年恒指11000時)
恒生指數昨天(10月24日)下跌6.4%至15083,自6月28日反彈至22419起,四個月累計跌幅達33%,這段Free-fall的程度,不明朗充斥的環境,令我想起十多年前的「金融海嘯」。我在200...