在過去的週末，有基金經理朋友親自到上海車展會場實地考察，並將所見所聞分享。其中，他們提到新能源車品牌多到不得了，性價比極高，尤其是大約20至30萬人民幣（下同）的價位，中國的新能源品牌非常具競爭力，尤其是內飾和配置方面，基本上這個價錢的標配已可以達到一輛百萬平治的水平。朋友們慨嘆Tesla的優勢已經越來越少，或許只剩下品牌力和略為優秀的科技，但是其他方方面面都開始被比下去了。

配合一些內地汽車媒體的分享，我們不難留意到今年上海車展已經成為新能源車的天下，燃油車幾乎成為絕唱。部分品牌如萬事得、三菱汽車等的燃油車展台幾乎無人問津，存在感極低。而傳統豪華歐洲品牌如寶馬等已全力向新能源車進發，展台上一輛燃油車也沒有。整個車展最亮眼的品牌莫過於是比亞迪，尤其是旗下的新系列仰望，獨領風騷，董事長王傳福更是一連出席了多場新品發佈會。我們團隊早前也親自到深圳考察不同品牌的零售點，其中包括蔚來、問界、理想、極氪及比亞迪等品牌，往往同一個商場內已經至少有3至5個品牌在競爭，更遑論傳統燃油車也在大幅減價迎戰，競爭環境已變紅海。

而文章開首提到的Tesla最近也公佈了第一季度業績，而股價也在業績公佈後大幅下挫，主要是因為Elon Musk明確表示公司將繼續追求銷量戰略，而不是利潤率。Tesla在全球各地不斷調整價錢，因為他們是以每周一次的頻率去審視車輛價格，而當發現庫存上升或者成本下降，將會持續降價去維持需求，但同時這會影響車輛總體利潤。過去，Tesla的競爭力無疑是大幅領先同業對手，但是這些年不同廠家的追趕速度很快，譬如一直引以為傲的「一體化鑄造」技術，現在已經廣為應用；而4680電池技術也被寧德時代追趕上來了，當Tesla提到4680電池將會年底開始量產，但寧德時代已將低價鈉離子電池量產，長續航麒麟電池量產，甚至在上海車展展出能量密度高達500Wh/KG的凝聚態鋰電池，比4680電池能量密度高50%。

我們認為Tesla要想在中國繼續複製過往的成功並不容易，同時中國品牌的電動車也是充滿競爭力，大家要拼除了是品牌、技術、服務等領域，最重要的因素莫過於是價格。現在市場處於紅海競爭階段，相信所有玩家的利潤率都會受到不同程度的影響，尤其是那些產能和銷量還未上去的玩家，未來市場將會有一個整合潮，真正能夠留下的才是最終贏家。

作者洪龍荃，博立聯合創辦人、基金經理、中原資產管理投資總監
執筆之時，筆者及其客戶持有比亞迪相關權益，並隨時買入或賣出