記得入行時，我師傅教落，作為分析員，如果只懂得Excel的基本運算，很容易認為一件事的成功或失敗是一件容易的事情。因爲我們經常會看到，某些分析員會追問管理層爲何今年的毛利率只能提升0.5%（舉例），爲何不可以再高一點？ 然而，你眼中的0.5%,可能只是在Excel上簡單一改，便可以看到分別，但是創業者或者管理層要付出多少努力才可以做到，任何公司要做到上市的規模已經絕不容易，更遑論要成爲一隻長升長有的明星股，每年都不知道要花上多少心力去做好每一個決定、做好每一個細節，還需要多一點幸運，方有機會成功。我猶記得馬雲曾經說過：「今天很殘酷，明天更殘酷，後天很美好，但是絕大部分人死在明天晚上，見不著後天的太陽」。

我舉一個簡單例子，以自己身處的資產管理行業爲例，實際上成立一家基金公司看似並不特別困難。只要你在這個行業有數年的掛牌經驗或者你擁有一定資金，並找到相關經驗的人士作爲持牌人，就可以向證監會申請牌照。如果不計算自身投資於基金的資本（金主），成立這樣的公司需要的資金多則五六百萬港元，少則兩三百萬港元便可。但是，正如創立一個消費品牌的理念一樣，成立一個品牌有多難？你可以找設計師、找供應商幫手，但是難就難在如何贏得消費者的心智，讓他們願意在你的品牌上花錢。回歸剛才提到的資產管理行業，成功的關鍵是長期而穩定的回報，投資行業要長期或者正差（絕對回報）是非常困難的，這解釋了爲何老巴被大衆定義為股神。如果基金經理是偏重長倉打法的話（不沽空股市或個股），本質上是希望透過選股去規避風險，但是也很難完全避開市場風險。而選股中也隱含著非常多的難度，因爲行業供需不斷會變化，競爭環境會變、市場估值會變、管理層的人員會變等多個潛在風險，以上等風險幾乎淘汰了大部分基金經理，剩下能夠真正創造長期價值只是少數，或許不足5%。因此，資產管理看似是一門容易建立的生意，但是實際上的商業本質非常困難，成功率非常低。

而近年投資變得更艱難是因爲宏觀因素對於各地經濟和股市的影響更大了，世界不再是過去數十年的和平發展。而宏觀因素的判斷，也是超高智慧的事情，涉及貨幣政策、產業結構、資產價格、國際貿易流動等。當一個人面對若干不確定性因素時，判斷的準確性會直線下降，某種意義上令投資要獲得成功變得更難。作為一名分析員，Excel的基本運算知識只是你工作中的一小部分，今時今日的要求變得更高。首先，我們需要具備紮實的財務分析技能。這包括理解和解讀財務報表、計算財務指標、進行財務比較和趨勢分析等。我們需要能夠評估公司的財務健康情況、盈利能力和成長潛力。其次，我們需要了解投資分析和估值方法。使用不同的估值模型來評估公司的價值，分析投資回報率和風險，並做出投資建議。此外，我們還需要具備宏觀經濟和行業分析的能力。瞭解宏觀經濟指標、貨幣政策、市場趨勢和行業動態對於判斷市場環境和行業前景至關重要。我們需要跟蹤並分析相關數據，並將其應用於自身的投資決策過程中。

作者洪龍荃，博立聯合創辦人、基金經理、中原資產管理投資總監