早前翻閱了關於浙江紹興酒店的一則期刊報導，兩家本土老牌酒店新亞都大酒店、紹興大酒店分別被華住集團(HTHT)旗下的漢庭酒店以及亞朵集團(ATAT)旗下的亞朵酒店取代。傳統酒店在上世紀90年代經濟騰飛時曾經輝煌一時，也坐落在核心的黃金地段，然而營業多年後，酒店的設施相對陳舊，住宿的人不多。年輕人更趨向簡潔時尚的酒店，相較之下傳統大酒店的裝修風格顯得落伍。採用會員卡制度讓住客入住其他城市的同一集團旗下酒店也能採取優惠、大批採購酒店用品使成本降低等，都給予了連鎖酒店集團優勢。傳統大酒店如果想與新酒店競爭，翻新改造花的錢可能足以新建一家酒店了，所以老牌酒店轉型為新的連鎖酒店就變成自然而然的事。

消費者在酒店預訂平台，都會更青睞入住較新淨的酒店。所以酒店業的商業模式特別之處在於，酒店需要不斷升級更新。即使是華住集團本身，是從經濟型酒店起家的，也會像傳統大酒店那樣稍為出現”船大難調頭”的現象，這是由社會變遷以及消費者需求決定的，社會發展到一定階段，整體人們開始追求更好的入住體驗。例如如果對比一下港股招股書以及2023年報，會觀察到華住集團截止2020年6月30日經濟型酒店主要品牌漢庭在營酒店數目為2,638、中端品牌主要品牌全季和桔子分別為926和265間，而2023年12月這三個主要品牌在營酒店數目為3,598、2,116和652間，中端品牌顯然成為主要增長動力，也反過來意味原有的經濟型酒店會拖慢其增長率。現時因此專注於中端酒店、酒店數並不多的亞朵集團在這個時代背景下加上成立時間較晚、酒店數目基數較小、加上自身競爭優勢明顯（服務質素好、零售業務強勁）的情況下自然有較好的增長前景預期。

卓穎姿，持證監會持牌人士，博立研究團隊/中原資產管理高級分析員
執筆之時，博立客戶持有亞朵集團(ATAT)