熊市才是最好的分辨

我認為投資在基金經理上是應該看長線回報，而且是應該投在人身上。我經常強調看一個基金經理的能力不是看他在牛市中能賺多少，而是應該看他在熊市中如何能替你保護財富，甚至賺取正回報。而且，你要對這個基金經理有充分的認知，了解到他的性格、強弱項、投資框架是什麼，這些也可以通過長時間的觀察能夠了解到（包括文字或訪談）。

一旦你認定了一位優秀的基金經理，你看的是長期複息增長，是否在短期內跑輸你不應該太過介意，因為一時的落後或許造就一個更佳的買入機會。我衷心希望我們的投資者均是以長線投資看待整個服務，因為如果是抱著投資一年、數月的心態，一旦進入時機不理想的話，基本上是很難短期內實現盈利的。

投資組合已創出歷史新高

但是，隨著時間推移，時間越久，賺取利潤的機率會慢慢越高，獲得複息回報也會更好。剛剛過去的第一季度，我們很高興一些長期客戶已迅速突破去年年初的高水位（High Water Mark），即是已創出資產淨值（NAV）新高，這是因為這些長線客戶在去年大跌市下依然取得正回報，因而我們可以在大市差時遠遠跑贏大市，才可以迅速在股市回暖時再次發力奔跑。組合資產淨值總是波動的，但是如果投資風格穩健，長期應該會持續創新高的。

我們追求理念相同的夥伴

我們一路走來，我們希望尋求一些與我們理念相同的投資人，風雨同路。我經常說笑，如果我們是一家餐廳的話，我們只賣一款牛肉麵、只賣好一款牛肉麵；如果你喜歡吃雲吞麵，不好意思，請找別家餐廳，我寧願做少一個朋友的生意，也不願你吃得不滿意、不合乎預期。我希望與客戶坦承溝通，唯有充分的了解，才不會出現「因了解而分開」的局面。也是唯有充分的了解，你才會在股市下挫時、組合資產淨值短期出現虧損時，你才會有信念陪我們一起走下去，而不是忍不住波動便想在股市接近見底時止損了，或者一旦漲回來便快速出售解脫，呈現典型的散戶思維。

我不知道未來股市怎樣走，我只知道如果一個地方的經濟長期向上，股票上升的概率還是高於下跌的。我們始終如一，繼續做好本份和工作，總相信時間是我們表現最好的朋友。以上均是我9年基金管理以來的深刻體會和由衷之言。

洪龍荃 Larry，持證監會持牌人士，中原資產管理投資總監