Nike(NKE)最新一季度的業績未能讓投資者滿意, 雖說銷售增長了4%，超出市場預期，但淨利潤大跌22%，全年利潤指引低於市場預期。這主要受運費和物流成本上升影響，導致毛利率大跌220基點，與此同時供應鏈的波動讓Nike的庫存同比增加44%，尤其是最大的北美市場，庫存更是飆升65%。

過去兩年Nike一直說他們庫存不足以滿足消費者需求，但如今公司卻面臨庫存過剩。高庫存的原因是源於未能配合交貨期和消費者需求，零售商的應對措施是比往年提前訂貨，導致中轉存貨（inventory in transit）同比上漲了85%, 而當運輸時間開始迅速改善時，庫存快速膨脹，加上消費者面臨更大的經濟不確定性，整個市場的促銷活動都在加速。由於高庫存的壓力，Nike在會議中表示將從第二季度開始收緊下半年的採購，並更積極地加大打折力度去清算過剩庫存，會因此增收不增利。

在中國市場方面，作為Nike最大的增長市場，曾多次領跑的大中華區業績仍然疲軟，最新一季度大中華地區營收同比大跌16%，是連續第四個季度下跌，雖說跌幅較上一季度環比有所收窄，並且業績和庫存管理的表現優於內部預期，但是國際品牌在中國市場的競爭格局正在變化，根據國信證券數據顯示，2022年8月Nike天貓旗艦店銷量同比大跌33%，而與此同時，安踏和特步分別增長9%和13%。並且今年5至8月於抖音電商，Nike的銷售額不如安踏旗下的Fila, 銷售單價也從391元下滑到349元，可見中國市場仍然存在不確定性。

傅可怡，持證監會持牌人士，博立研究團隊/中原資產管理分析員
執筆之時，博立客戶沒有持有上述股票