前些時接受訪問，提到港股被邊緣化的情況，中國經濟呆滯及中美爭抝更是雪上加霜，市場期望中國政府大幅度救市措施，但以近年政府的施政作風及方向，實現此期望的機率似乎不高。現在買港股普遍遇到的問題是，縱使買的是好公司加上好業績，買時估值合理，股價仍是向下走，原因包括市場對未來中國經濟的憂慮，亦可能源於部份外資長期撤出香港，令港股整體估值水平下調，致使以過往水平看估值合理的公司，現在也變成偏貴。

不過，港股中只消公司的生意國內業務佔比不大，而本身業績理想，加上派息比率較高兼現價息率較高，股價走勢也可以是在另一個平衡時空，發出盈喜不久的佐丹奴(709)股價近日創出新高便是一例。不過，大部份這類股票因被市場忽視，因此成交偏低，大部份基金及管錢的不會買入，因買得少對組合影響也小，買得多會恐防公司有重要股權/管理層變動，或業績較差時，股價較易大幅下跌而未能於理想價位沽貨，這亦是投資這類股票的風險。

於訪問中亦提及另一個例子是主力在香港經營食肆的嚐高美(8371)，但見有留言說「介紹冇成交的股票耐人尋味」、「介紹8字頭真係有老千味」，我認為需要澄清一下。主力本地業務的股票在香港曾經很受歡迎，不過隨著投資者口味轉變，已變得乏人問津，但不代表這些公司經營不善，反而可以從中發掘到默默耕耘的好公司，當然要做不少功課才可建立信心。相信投資者最擔心的是假賬問題，不過若果營運現金流明顯高於純利，派息比率偏高，這個擔心相對會少一點。以嚐高美為例，只消到公司網頁，便可知道旗下餐廳包括牛氣、稻成、十里湘薈等，生意怎樣，透明度很高，可以自己去看看甚至光顧，好像集團在附近商場數月前開了新品牌台灣菜，不同時候都見滿座加上不少人等位，而那位置過往的餐廳卻經常生意不理想。集團在疫情期間業績也理想，去年度(至2023年3月)收入及盈利皆創歷史高位，更比之前高逾倍，營運活動現金流入一直遠高於純利，扣除涉及租店的租賃負債後實質沒有負債，可見管理層自有經營之道。如在訪問中提及，我並非建議大家去買入此股票，只是希望大家知道有些默默耕耘的本地公司，其實也是認真做生意的，不要給以往的投資殼股(包括創板股)風險造成一種偏見，每間公司其實要逐間去做獨主分析。

簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
執筆之時，筆者及其基金客戶沒有持有上述股票