在新勢力車企中，筆者一直比較留意理想汽車(2015)的發展，創辦人李想團隊根據自身的競爭優勢從家庭用戶領域切入，避開競爭最激烈的30萬以下車型主打性價比的戰場，靠著對家庭用戶需求的洞察力打造出更好的產品去把價格定在30萬以上，在以寶馬、奔馳、奧迪等為主流的豪華汽車市場中切出了一塊市場份額。還有就是推出車型數量及款式的簡化，同時重視成本控制與現金流，以及很重要的專注造車本身。這些都使得它與其他車企有著顯著的差異區分。

然而在近期正式推出純電動車產品Mega的時候，理想汽車面臨了一個巨大挑戰：Mega的外型被嘲笑為像棺材車／靈車，而且隨著輿論不斷發酵，搜索理想Mega關鍵字的時候往往會出現這類型負面相關搜索詞，家庭及商用潛在客戶不可能不受到這類型評價的影響。

這也反映出造車商業模式一個很顯著的缺點： 無論之前推出的車型有多受歡迎，也無法就此推測下一個推出的車型是否會同樣受歡迎。而推出每一個車型都涉及到龐大的資本開支，失敗意味著巨大的財務損失。汽車使用年限平均為6年，車企也需要重新培養消費者的忠誠度。長達6年的汽車生命週期，亦與整個行業現在不斷推出新車型的速度形成強烈對比。

一個階段性顯著跑出、非常了解自由現金流是企業賴以生存的必備元素、注重常識的車企，如果每次新出的車款均是大賣特賣，那麼一切就會很顯得很理所當然。在營運企業的過程中總不可能不會遇上逆境，而看一間公司重要的一環是企業在逆境時怎樣應對，以及企業家怎樣思考，這亦是作為投資者的珍貴學習時刻。

李想在其內部公開信中表達了近期問題的本質原因和解決方案。第一個固然是理想Ｍega的節奏過於急進的問題，但是第二個反而更讓人印象深刻。李想坦誠地指出：「我們由上至下過於關注銷量和競爭，讓欲望超越了價值，使原本最擅長的用戶價值和經營效率顯著下降。對於欲望的追求，讓我們變成了自己討厭的人。」李想過往也曾經提及類似2025年達到160萬輛銷量這樣的目標，有這樣的目標本身不是問題，但有時候過份執著要達到這個目標反而會有機會走上錯誤的路，最後反而達不成目標。

不論是企業家或投資者，在創業、守業或投資的路上，總不可避免會犯下錯誤，甚至有機會偏離了原本的航道，關鍵在於是否能夠儘早察覺到問題，正確思考問題發生的本質原因並想辦法修正。

卓穎姿，持證監會持牌人士，博立研究團隊/中原資產管理高級分析員

執筆之時，筆者及博立客戶沒有持有上述股票