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2019-07-22
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中国经济增长放缓

中国经济增长放缓

 

中国次季经济按年增长6.2%,上半年则增长6.3%,符合市场预期和全年目标6%至6.5%。中港股市在数字出台后表现回稳,但不少外媒和特朗普则指中国经济增长欠佳,增速为近27年新低。

 

中国的经济增长贡献分三部分,包括净出口、固定资产投资和消费。今年首两季的数据显示,净出口对经济增长的贡献由去年下半年约负9%增加至约20%;投资的增长贡献由约3成跌至不足2成;消费则由逾7成半跌至约6成。

 

此说明了,1) 在贸易层面上,中美贸易战目前仍未有为中国的净出口带来严重打击,反而中国的贸易顺差正在扩大。2) 投资和内需对经济增长贡献的占比减少,尤其以内需不振的情况较明显。此部分亦解释了中国为何在去年年末开始推出大量减税降费措施,以刺激消费。中国最新6月的零售数据终于出现明显反弹,社会消费品零售总额按年增加9.8%,创超过一年新高。由此可见,减税降费初见成效,其持续性则有待观察。而整体经济表现目前仍然平稳,估计在贸易战发展仍不明朗下,国家财政政策会维持宽松,以保持全年经济增长目标。投资者可憧憬下半年中国仍有宽松政策出台,长远则须注意中国经济的结构性问题。

 

表一. 中国的经济增长贡献部分占比

资料来源: 国家统计局

 

作者: 中原金融研究部

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