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2019-03-25
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巴西十万点
巴西十万点
今年第一季,环球股市焦点落在升幅超过两成的A股,但其实另一主要新兴市场 – 巴西,股市刚创出历史新高,突破十万点水平。因A股仍只有高峰一半,故巴西市况之佳更令人惊讶。
基本面看,巴西面对的经济问题,跟国内相似,例如公务员系统过大、效率低的国企主导市场、税务繁多等等,这些亦是新兴国家的通病;不同的是,巴西政府开支高企、财赤严重且竞争优势只侧重于原材料。
在上两任工党背景的总统管治下,巴西政经均陷低谷,但危机做就极右的博尔索纳罗的冒起。
博在今年一月上任后,除起用银行家古迪斯为经济顾问,更多次公开指要把国企私营化、改革财政和把巴西发展成最自由经济国家的愿景。市场现在最憧憬的是,能降低财赤的新退休金改革法案,能于六月在国会通过。
但外资仍未有买账。至二月,巴西的外资流入并未见有大变,故股市的升浪应是本地投资者所推动的。这跟中国去年起底因外资流入并最终引来本土资金跟随的牛市,正好相反。乐观地看,若改革能持续,而六月退休法成功落实,外资应会增加并令股市能更上一层楼。
(图) 巴西的外资净流人入
数据源 : Bloomberg
(红线为12个月平均线)
作者:中原金融研究部