巴西退休金改革问对

巴西退休金改革问对

巴西为什么要推行退休金改革?

现时巴西没有法定退休年龄但16岁起为合法工作年龄，国民的退休选择有:

1) 最少供满15年退休金后在 (女士: 60岁; 男士: 65岁)退休; 或

2) 进入就业市场后把退休金供满最少 (女士: 30年; 男士: 35年) 后退休。

因此如16岁进入就业市场，巴西国民最早可在46岁退休

据巴西国家地理与统计局(IBGE)预测，巴西2019年预计人口约为2.1亿人，2029预计人口为2.24亿，但国内逾55岁的人口则同期预计会急增34%至53,661,948人。可是，同期16-54 岁或适龄劳动人口 只上升1.37% (图1)。

2019年6月巴西社福开支占国家财政开支正处40%的高水平，同时，政府财赤占国内生产总值虽较2015年-10.2%降低，但2018年仍录得-7.1%的严重财赤。如情况持续，随人口老化，高政府负债比率 (2018年: 占GDP的77.22%)问题只会雪上加霜，因此推行改革甚为迫切。

图1: 高龄人口占比预计增加，或令巴西退休金制度受压

资料来源: 巴西国家地理与统计局 (IBGE)

新的改革包括甚么?

主要有两大重点:

设定法定退休年龄: 男士岁 ，有12-14年过度期

退休金总数将于供款后40年全数支付，一部份退休金可在早期支付

如新改革能通过，预计未来

现时推行改革的进度如何?

改革草案因牵涉修改国家宪法，因此需要上下议院各最少60%的议员通过才可立法。草案在提交众议院委员会通过后会再交众议院表决两次，成功后送至参议院委员会通过后再交参议院分两次通过。因巴西小党临立，故获得众议院首肯是立法过程中最大的难关。自草案在今年2月提出后，在政府斡旋下，众议院在7月11日及8月7日以70%赞成大比数通过。现时该方案亦已成功在参议院委员会闯关，预计在亲政府的参议院未来通过的机会甚大。最快10月经总统签署后法案将会成为法例。

市场如何看待退休金改革?

市场对政府推出退休金改革反应正面，认为可改善巴西财赤问题及令国家信用评级得到提振。代表巴西股市的IBOVESPA 指数自退休金改革推出后虽中间行情因谈判胶着下跌，但截至2019年6月以美元计，该指数已从5月17日谷底回升约14%，并重新升逾十万点。

投资巴西未来有何潜在风险?

投资巴西一般可透过投资相关交易所买卖基金进行。由于巴西是全球主要农产品如大豆、玉米的生产及出口国，因此如未来农产品低迷或会打撃当地经济。巴西现时亦有财政赤字问题，如新兴市场资金流走，或会为当地资本市场带来负面影响。

作者: 中原金融研究部