异动股- 佳源国际

「龙床盘」菁隽发展商、业务主要来自江苏的小型内房股佳源国际(2768.HK)上周四单日暴泻80%，市值蒸发逾260亿港元。市场当日猜测，佳源一批当日到期的债券可能出现违约，投资者因而抛售公司股票。佳源于收市后已作澄清，股价翌日反弹逾7成。

内房高负债问题一直为人诟病，小型内房更因为规模小、发展项目不多，加上行业集中度趋升，其融资渠道及资金周转一般比大型内房容易出现问题。以2017年年报数字推算，佳源的利息覆盖率约2.18，其现金流量利息保障倍数则约负0.33(表一)，其现金流明显较为紧拙。

销售方面，佳源2018年的推盘速度加快，全年合同销售约201.8亿元人民币，按年增长94.6%，比同业增速约3成高。截至2018年6月30日，佳源的现金比率和速动比率均为0.4，比过去两年约0.08至0.35稍作改善。若销售业绩得以持续，相信在资金回笼下，公司短期内不会出现重大营运问题。惟现时中港两地楼市回调，菁隽项目于去年12月推出时的销情较预期差，相信已对佳源构成压力及影响投资者信心。