恒指终极一跌？

恒指终极一跌？

新一年来临，包括笔者在内的市场人士，因工作关系也要对未来市况作预测，例如推算恒指走势等等。近年每当大市表现欠佳，便常听到类似「待指数终极一跌后才会好转」的言论，但所指为何？
过去每当股市发展至最坏境况，投资者往往会不计价钱，尽数把股票沽出，现金为王，令股价短期内大跌且成交急增。由于最乐观的投资者也选择离场，故股价一般已见底，随后回升并进入新一轮牛市，09年3月的一跌便是最佳例子。可是，在执行上，如何量度所谓「终极一跌」？指数下跌40%？或数日内暴跌10%？似乎并没有定论。深入地看，其实每当投资者过分悲观，抛售令股价大幅低于其价值，市况便开始逆转。所以若各位不了解股市的估值，盲目等待「终极一跌」，无疑是守株待兔。另外，希望在最低位入市，多带有幸运成分，并非一般投资者应取的策略。现时，投资者是较悲观的，加上中港股市估值偏低，所以应开始部署买入。若外围因素稳定下来，而国内有更多如税改的措施出台，仓位的比例便可提高，相信2019年的投资环境不会太差。

梁钧宇先生 (中原证券及资产管理执行董事)