浑水的三日狙击

浑水的三日狙击

“人红是非多” ，这句话用在消费白马股安踏（2020.HK）身上，一点也不过分。7月10日收市后，著名做空机构浑水（muddy water）在四天之内第3次发布了针对安踏体育（2020.HK）的做空报告。与前两份的报告侧重点不同，浑水此次重点怀疑安踏旗下FILA品牌的直营店数量作假，从而认为FILA的财务数据了能存在欺诈。前两次，浑水分别指责安踏以分销商虚构 “子公司” ，以减少开支、夸大收入；并指出安踏利用代理人体系转移上市公司优质财产，内部存在腐败交易。

7月8日，浑水做空报告一经发布，安踏的股价一度下挫7.3%，下午甚至紧急停盘。第二日，安踏盘前发表澄清声明。接下来浑水连续两日对安踏进行了穷追不舍的 “狙击”，但效果都没有达到第一天做空报告发表时“开盘大杀”的效果。11日收盘，安踏股价反而微微涨了0.5%，股价暂时稳住，但仍未收复到狙击前的55.3港币。

今年5月，安踏曾经经历了另一家机构Blue Orca的做空。很快，和安踏体育一起收购Amer体育的lululemon，其创始人Dennis J. Wilson溢价认购了安踏体育7. 78亿港元的新股。此举不仅是对于Blue Orca指控的漂亮反击，也为安踏股价的后续反弹注入动力。此次，浑水采用“三步走”的方式将安踏股价压制，并同时有计划地减少做空仓位，手法老练。除了连续澄清公告，安踏也不甘示弱地公布了第二季度营运报告。报告显示，安踏名牌本身按年同期零售金额有中双位数的增长，其他品牌（包括FILADESCENTE、KOLON SPORT等）则按年同比升55%至60%，将投资者的目光成功转移到公司营运本身。今日开盘，安踏高涨2.33%，看来此前7月8日的跌幅收复指日可待。

以上热门话题纯为个人意见，不构成投资建议。C基金现时持有安踏的长/短仓。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。

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