(繁) 海底撈出的“資本”

海底捞出的“资本”

香港交易所又迎来一支火锅股。

遥想2014年底，北京台式连锁火锅平台呷哺呷哺在香港正式上市，上市价格为4.4元港币。 四年之后，呷哺呷哺股价在今年7月一度冲升至18.4块，翻了接近5倍。不过近期受老鼠锅事件影响，股价已经在两个月内跌了将近一半，市值大幅缩水。

2018年，海底捞也来到了香港上市。与呷哺呷哺人均50元快餐式小火锅的定位不同，海底捞是是以服务为特色，瞄准高端人群。

（海底捞和呷哺呷哺瞄准的顾客人群不同）

5年前，笔者在内地的三线城市第一次吃海底捞。一个人均收入不超过2500元的小城，吃海底捞人均居然到了250元。惊叹之余，发现海底捞依旧是人流攒动，客人络绎不绝。

在招股说明中，海底捞第一次委托沙利文在今年3-4月期间，对海底捞所在的15个城市的1800多顾客进行随机走访和问卷调查，结果发现: 回头客的指标则超出一般餐厅，该项调查中，98.2%的顾客表示愿意再次就餐。于是，凭借着超高的回头客，海底捞的营收总额从2015年的78.08亿元人民币上升到了2017年的106.37亿元，这是呷哺呷哺望尘莫及的。

回头客愈多，新店铺扩张的脚步也要增加，这都是两家餐饮企业上市的初衷。2014年呷哺呷哺上市之初，是需要资金用于北京和上海物流中心的建设，为扩店做好物流支撑。而此次，海底捞招股书上也写明，上市募资的60%将用于门店的扩展。预计2018年，海底捞要开设180~ 220家的新店，全球共计453~493家店铺。

资本的力量是强大的，可以推动海底捞全球扩张的速度；但同时也可以让海底捞如呷哺呷哺一样因丑闻，股价大幅下跌。就在去年，北京海底捞就被爆出厨房有老鼠、员工使用顾客的火锅漏勺掏下水道等丑闻；这次上市前夕，也有“苍蝇门”的事件干扰。所以，海底捞想借资本之后越做越大，也要小心资本的反噬作用。

海底捞是否会和呷哺呷哺的股价一样，经历一波三折呢？就看其今后的上市表现了。只是有一点，是不会变的：火锅捞“资本”，必须是谨慎又谨慎。

李浩德先生 (Pickers Capital Management Limited首席投资总监)