(繁) 留意零售股

留意零售股

受旅客增长放缓及奢侈品销售大跌影响，本地商铺租金自2012年起便持续回落，跟住宅租金高企有很大分歧。在高峰期大幅扩张，以高价签下租约的零售企业，除非能和业主达成协议，否则过去几年均受贵租及生意差夹击，盈利倒退。但随去年2月零售货值挫逾两成，坏消息已尽出。而即使其后不少零售股出现双位数反弹，现在仍具投资价值。

首先，近日楼价狂升，反映投资者预期更高的通胀。如担心货币购买力下跌，市民往往会提早消费，故通胀率与零售增长一般有正比关系。第二，澳门博彩收入回升，香港零售业亦应面对同一上升趋势。第三，不少在2012至2013年签下的租约将在今明年到期，以租金平均跌三成、其占收入30%及盈利率10%计，最乐观相关企业盈利或因而倍升。此外，租金跌势已放慢，亦反映市况已过了最坏时刻。网购盛行是传统零售业的最大经营风险，故选择由「线上」进军实体店，或两者兼备的公司，胜算更高。

梁钧宇先生 (中原证券及资产管理执行董事)