碧服含金量高？

10月完結，恒生指數最終未能如筆者預測反彈，反而在17,000點附近反覆探底，希望較大型反彈浪只是遲到，而不是爽約。另外，值得注意是近期不少中資股公布第三季業績，不少業績低於預期，以致業績後股價出現明顯跌幅。這或多或少打擊短炒客對整體大市的投資情緒，部署方面可能要穩守突擊。

股份方面，可以留意恒指成分股碧桂園服務(6098)，公司與碧桂園(2007)為姊妹公司，財政獨立，主打物業管理服務業務，現金流相對穩定。雖然碧桂園深受財務困擾，但堅持保交樓政策，長遠對從事物管業務的碧服甚為有利。

今年上半年，公司在管面積較往年有增長，帶動收入呈現輕微增長。由於整體成本上升不少，毛利率下跌拖累盈利倒退不超過10%。以中期盈利23.51億元人民幣推算，年度化市盈率不足5倍。以現金流強的行業計，估值吸引。

另外，公司坐擁約125億元現金，對比市值230億元，每股現金值已接近4元，含金量高。大股東有可能盡力拯救碧桂園債務危機，或通過碧服派高息而合法地將現金轉移。因此，低市盈率與高現金比例是碧服賣點，憧憬派高息或可刺激估值提升。壞消息盡出後股價已見企穩，期望中短線逐步收復年內跌幅。

作者為中原資產管理聯席董事鄺建揚，證監會持牌人士，其相關客戶持有股份權益，並可能隨時買入/賣出以上提及股份。