科技股天下

今年首4个月，恒指升11%，若投资组合偏重传统企业，受惠却不多，因表现最佳几乎是科技股。腾讯控股(700)升幅远超中国移动(941)，更遑论瑞声科技(2018)及舜宇光学(2382)。此现象非香港独有。美国标普500同期升约8%，但纳斯达克大型科技股普遍升逾两成。全球首5大市值公司全是科技企业。科技股市盈率动辄30至50倍，笔者曾认为该高估值存在泡沫。但正如巴菲特曾说：增长是价值(growth is value)，当这些企业续录高增长，不得不承认，高估值有其根据。如最新业绩按年盈利增长，腾讯59%、Facebook76%、Alphabet29%、阿里巴巴46%及亚马逊的55%。增幅不但未减慢，更有所扩大。宏观看，传统企业失去的市场份额愈来愈多。

短期看，被收购或发展新领域的公司，潜在升幅最大；中长期看，使客户留在其生态圈的，优势最难被动摇。策略上，「有买贵无买错」是适用于趋势向好的公司，过去表表者是汇丰控股(005)，未来则是上述科技股。