韩国短期看好

韩国短期看好

尽管韩国过去一段时间坏消息不断，但其股市年初至今升6.6%，若以美元计价升幅更达15%，较环球其他市场表现优异不少。随着韩国多个问题得以改善（或短期影响轻微），预计韩国升势短期将可持续。

首先，朴槿惠因贪污案下台，并已正式被捕，新一任总统选举定于5月9日，韩国政治动荡或将暂告一段落。

另外，韩国允许美在当地部署萨德系统，中韩关系急速冰冻。中国为韩最大贸易伙伴，2016年中国（包括香港）占韩国总出口额超过30%；中国赴韩游客更占韩全年旅游人数47.5%，韩国经济对中国依赖程度可见一斑。最新3月数据，韩出口中国按年增长12%，但已经较2月份28%有所收窄，相信是因萨德问题影响。我们认为短期内，除占韩经济比重较轻的旅游或消费品等行业将受较大打击外，中国对韩半导体等高科技产品，需求弹性低，故短期对韩整体贸易数字影响有限。

再而，韩整体贸易数字正在改善。3月出口数字按年增长13.7%，连续5个月绿得回升（图），当中半导体出口达75亿美元（占整体出口15%），创历史新高。

最后，目前韩股预测市盈率仅约10倍，低绝亚洲新兴市场股市。

基于上述各因，韩国短期股市应有支撑，可继续看好。但中长期需注意中韩关系和朝鲜半岛局势的变化。

图）韩国出口按年变化

资料来源：彭博