法国大选有惊无险

法国大选有惊无险

法国第一轮总统选举结果已经尘埃落定，并未如市场预期再飞出一只“黑天鹅”。马克龙（Emmanuel Macron）在第一轮投票中以23.7%击败勒庞（Marine Le Pen），而勒庞只获得21.5%的支持率。由于并无候选人获得过半数支持，第二轮总统选举投票将于5月7日举行，由马克龙和勒庞角逐总统宝座。

基于第一轮选举结果，我们预测5月7日可能出现的结果。首先，我们假设第一轮和第二轮投票率相同。由于候选人菲永和哈蒙在落败后均积极呼吁选民支持马克龙，我们假设80%选民听取意见，投票支持马克龙，而剩余20%转钛支持勒庞。另外，虽极左候选人梅朗雄与勒庞均是支持退欧，但梅朗雄呼吁选民凭良心投票，再加上选民由极左阵营一下子转投极右阵营，难度颇大，因此我们假设50%将支持勒庞，而另外50%支持马克龙。最后，其他落败候选人选票亦分别按五五比例投向马克龙和勒庞。最后结果显示马克龙在第二轮将以59%赢得总统选举（表）。

中间派的马克龙政纲和言论较为亲欧，若马克龙当选总统，不会对法国乃至欧洲的政治和经济格局产生太大改变。因此，随着马克龙当选机会上升，市场避险情绪降温，黄金等避险资产价格下跌，而欧元兑美元更一度上升逾2%。另外，欧元区近期经济数据表现强劲，在法国总统大选风险因素大幅下降时，欧洲市场可看高一线。

投资者需注意，若法国在未来一个月再次发生大规模恐怖袭击将可能刺激选民投票给勒庞，增加勒庞当选机会。若勒庞赢得总统大选，其退欧主张将对欧元区造成致命的打击，更有可能将欧盟推向瓦解，欧元区以至于全球经济将受影响。

作者：中原金融研究部