要担心缩表吗？

上周联储局预期加息0.25厘，至1至1.25厘，更令人关注的，是其同时公布缩表计划细节。虽然通胀及就业数据有放缓迹象，如最新PCE通胀年率回落至1.7%，5月新增非农就业职位仅13.8万个，逊预期18.5万个。但该局认为失业率续跌，并预期通胀趋向2%中期目标，故逐步加息不会妨碍经济及劳动市场发展。由此可见，局方对经济充满信心，相信今年内再加息两次的机会不少。
缩表方面，上月的议息会议纪要，已预告将为国债及MBS各设上限。操作是，若该月到期债券金额低于上限，该债券的本金便不会再用于投资。根据最新公布，国债及MBS的上限分别为60亿及40亿美元，每3个月再调高60亿及40亿美元，至金额达300亿及200亿美元后不变。这种逐步减持方法，较主动卖出资产或实时停止再投资等更温和。现时联储局已为此方案订下细节，短期内改变的机会不大。以缩表2万亿美元为例，估计需时超过20年，故投资者暂时不用担心。