中长期看好印度

中长期看好印度

2017 年是印度市场丰收的一年，全年回报27%。近期，印度股市随环球市场回落，抵销了年初至今大部份升幅，但我们仍然看好印度股市中长期发展。莫迪政府所领导的经济改革仍然是最大的动力。改革当中有不少项目旨在增加经济的透明度、提高效率及吸引外资。包括放宽外资于保险、国防、铁路等行业的持股限制等。

印度于世界银行一份关于营商环境排名的报告Doing Business 2018 中，营商环境排名大幅提升30 名至第100 位。虽然，改革中的两个主要项目，2016 年底废钞与2017 年商品及服务税改革，短期对印度经济带来一定冲击，但亦大大打击了洗黑钱、贪污等问题，长远对企业营商甚为有利。另外，印度长期坐拥人口红利，2016 年，15-64 岁人口占58.98%，因教育制度问题，这些人口红利仍然未获充份利用，但对未来而言仍然是配合『印度制造』改革的一大本钱。

但短期而言，印度亦面对一些风险。例如通胀于2017 年中开始从2%以下低位回升，现时为5.21%，假如通胀升穿央行6%的可接受上限，恐对市场形成负面影响。另外，银行坏帐率持续上升，估值亦略高于过去平均，尚为合理但并非便宜。总括而言，短期内上述问题可能是股市继续上升的阻力，但我们认为，印度改革长期有望大大改善经济环境，印度市场仍然有一定潜力。

图：印度SENSEX 30 指数(白)及通胀率(绿)5 年走势

作者：中原金融研究部