药股洗仓

药股洗仓

投资内地，政策风险向来不低。而继钢铁、建材及殡仪业后，最新受影响的是制药业。本周二，医保局宣布官方采购药物需减价最多四成。药股随即全线暴泻，蓝筹股石药集团(1093)亦单日大跌一成，波幅之大，甚为少见。

但新措施不一定会对龙头企业造成致命的打击。

首先，「价低者得」或能帮助新晋药厂打入采购名单，削弱长期在名单内的大机构的垄断能力。但中长期而言，出最低价而仍能生存的，往往是具经济规模的大药厂。因此，尽管毛利将下降，但市场份额却未必。

此外，若新政能贯彻执行，药商便不需再花太多时间跟医院打交道，占药商成本比例达三、四成的销售成本便可能大减，舒缓毛利率减低的影响。

药物减价对内地消费者无疑是一大喜讯，政策方针亦正确。惟内地医药制度复杂，不容易在短期内被个别政策扭转。至于药厂的应对方法，其一会是加快研发新药，以防过度竞争。业务比例较集中新药的企业，受新政影响将最低。

梁钧宇先生 (中原证券及资产管理执行董事)