论基金经理心态

论基金经理心态

散户炒股，最希望的当然是看到手上的股票涨了；而作为基金经理，投资心理会这么简单吗？很多时候股市全面大涨，基金经理依旧是愁眉莫展，这又是怎么回事?

基金经理很多时候不能简简单单只看大盘的升跌，最重要的是选择的股票要跑赢大盘（outperformance），这样才有得赚。 如果要用枚举法列举一下基金经理每天的心情的话，应该是：看到大盘涨，手里的股票涨得比大盘慢，心情down；看到大盘跌，手里的股票也跌得慢，心情down； 看到大盘跌，手里的股票跌得快，基金经理当然心情更down了。只有1/4的机率，基金心情是愉悦的，就是手里的股票涨的比大盘快！

A股市场大盘一般是指上证综合指数，在美股市场则通常以道琼斯工业指数和标普500来代称，而港股市场则是以恒生指数为风向标。以跑赢大盘为目标，做投资究竟难不难呢? 从人人皆知的“分散投资”理论为例：是应该买每个行业的龙头公司的股票（高盈利）还是占行业总量比例大的公司（行业巨头）？如果没有对各个行业的洞察和了解，是无法在短时间内做决定选股的，更别提还有万一：市场价值与理论方法论相违背的情况。所以“分散投资”绝不是轻易就可以达到。如果市场信息一时不对称，而且受外围环境影响巨大的时候，基金经理所能做的就是准备好一颗随时承受暴击的强大心脏。

如果你有幸听从了我的建议，准备好了一颗强大的心脏，听听最近 “贸易战、人仔跌、恒指连续下跌、国家队入市、券商股集体上涨、阿爷放水…”的新闻，阿弥陀佛，倒不如“佛系”炒股, 就让一切“随缘”吧。

写于2018/10/26

李浩德先生 (Pickers Capital Management Limited首席投资总监)