跟央行买黄金

跟央行买黄金

自从G20峰会会晤后，中美两国关系回暖，这或多或少与中方强硬态度及特朗普开展竞选工程有关，但后续的发展仍然充满变数，双方暂时只踏出了第一步，途中出现「反口」的情况亦不足为奇。上周美国联储局主席鲍威尔在众议院听证会上的言论继续「放鸽」，月底减息似乎势在必行，股市亦因此出现短暂式反弹，美股道指上周更一度破27,000点新高。无论减息步伐有否改变，全球竞争式量化宽松日子如箭在弦，问题是新印的银纸会往哪里去？

全球进入竞争性量化宽松
在经济不景下，风险资产吸引力下降，债券已升无可升，黄金需求或许因而获得翻身的机会。2008年金融海潚后，美国量化宽松导致金价暴升多年，但期后退出了量宽金价便大幅调整。金价的上一个历史高位已是2011年9月的每盎司1923美元，自2013年以来基本上已没有碰过每盎司1400美元，但金价却本年6月起开始抽升，并于特习会前几日创6年来新高的每盎司1436美元。笔者认为黄金上升动力有三：

（1）低息降低持有黄金的机会成本（黄金没有利息收入）；

（2）现时政经不稳，黄金重回避险首选；
中国黄金占比小 料续增持

（3）近年央行都有在增持黄金储备，根据世界黄金协会调研显示，去年全球央行合计购入651.5公吨黄金，同比激增74%，占全球黄金需求约15%（4345公吨），新买家主要是与美国关系紧张的国家。例如中国和俄罗斯。直至6月，中国自12月连续7个月增持黄金储备，达至1755公吨，但仍只占外汇储备约2.7%，相对美国和德国的七成却是小巫见大巫。

以上热门话题纯为个人意见，不构成投资建议。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。

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