日本刺激经济方案

日本刺激经济方案

日本政府于12月5日宣布推出26万亿日圆 (约2400亿美元) 的刺激经济方案，主要集中支持3方面: 1) 支持10月经历风灾的灾区，改善当地基建 (包括: 供电系统、堤坝等)(约7万亿日圆或方案金额26.9%)、2) 扩大日本农产品及向30-40岁在职人士提供就职支持(约7.3万亿日圆或28.1%)、3) 余下11.7亿日圆或45%将会用于刺激国内消费，主要包括向国民提供购物回赠，务求令日本能延续东京奥运后的经济增长。

推出经济方案的主要目的在于刺激增长乏力的国内经济 (图1)，支持因贸易纠纷 (中美、美日及日韩)而受到打击的出口 (图2)。除此之外，日本自10月起提高国内销售税至10%令最新10月零售按月大跌14.4%亦为推出刺激方案提供合理的理由。现时方案预期的13万亿将来自政府财政支出，这将会进一步推高现时高水平的负债比率 (2018年: 占生产总值238.2%)。不过外来投资者持有日本国债的比率仍偏低 (2019年第2季: 12.8%)，因此资金突然流出令日本经济崩溃的机会将较其他国家为低。

图1: 日本生产总值有下行风险，成刺激经济的理由

资料来源: 彭博

图2: 贸易纠纷打击日本出口

资料来源: 彭博

图3: 前往日本旅客急速增长

*数据截至2019年10月

资料来源: 彭博

日本政府推出经济方案的原因在于害怕奥运后经济增长或力有不继，反过来说，即政府预期2020年7-8月的奥运或令旅客增加而使当地经济 (特别是零售及餐饮)有所裨益及令投资情绪转好。事实上，来日游客人数自2011年起大幅增长289.5%至2019年10月累计24,225,098人 (图3)。投资者如看好日本2020年上半年市场可考虑投资利用指数基金等工具投资。

作者: 中原金融研究部