不用担心加息与债务上限

不用担心加息与债务上限

3月15日，美国很可能落实今年第一次加息。同时，暂停政府债务上限的法令亦于同日到期。 理论上，加息对股市有负面影响。因为利率与股息距离拉近，变相令股息吸引力下降，长远更令企业资金成本上升，同时抑压需求，企业盈利可能受挫，股价理应下跌。但参考2015年底加息后，美股虽然大跌约13%，但跌幅在短短数月内便补回，相信只因美国自2009年起从未加息，不确定性引起市场恐慌所致。而2016年底加息前后美股甚至持续上升，可见数据未充分支持加息对股市的负面影响。

联储加息步伐取决于美国经济条件，包括就业及通胀等。近年，联储局对加息态度甚为审慎，最终决定开展加息周期，反而肯定了美国经济向好，意味着企业经营环境理想，对整体投资情绪反有正面影响。观察过去20年数据，联邦基金利率、GDP增长、美股三者确有正面关系，即使加息对股市有负面影响，相信亦非主导因素。

3月15日另一焦点为美国债务上限重新生效。现时美国债务约为19.96万亿美元，与上限20.1万亿十分接近。 2011年8月两党曾经未能就提高债务上限达成共识，引发债务上限危机。当月标普500指数曾大跌近17%。

但与2011年不同的是，现在白宫和参众两院均由共和党掌控，反对力量相对较细。且如美国政府无法举债，特朗普此前提出减税、支持基建等重点政策均撤底告吹，严重打击其管治，相信共和党人并不乐见。再者，即使国会无法立即达成共识，政府仍可以实施一系列紧急措施支持政府履行债务责任直到秋天，此刻出现债务危机的机会较低。

虽然美股现时接近历史高位，但加息及政府债务上限应对美股影响不大，相信其难令美股出现大跌幅。投资者不必过份担心。

作者：中原金融研究部