A股见底了吗？

A股见底了吗？

港股大幅波动，再次跌穿27,000点水平，但与环球股市比，恒指年初至今跌约10%，实属「中规中矩」。真正愁云惨雾的，是以港元计挫两成，跌至2016年水平的A股。
A股回调大，主要有三个因素。首先，内地负债问题严重，尤其是企业负债率十分高，故中央今年强调去杠杆，亦加强监管理财产品，令资金成本上升，不少低效率企业的资金链更断裂，推低股市。第二，贸易战暴露中国经济转型远未成功的事实，在美针对下，短中期的GDP增长或明显放缓。第三，A股估值本较高，熊市中往往有更大跌幅。
但「物极必反」，A股的低迷已贴近危机水平。例如，上证综合指数每日平均成交额跌至只有1,000亿元人民币、沪深融资余额创26个月新低，及估值重回2014年水平等。现时A股应已反映甚多负面因素。早前中国人民银行以逆周期因子干预汇市，似表明人民币不会低于6.9，扫除一大风险。只要不加码贸易报复措施，且人行能保持不放不收的财策政策，A股短期内应会有较大的反弹。

梁钧宇先生 (中原证券及资产管理执行董事)