G20 峰会完满结束，三大焦点未来左右市场

G20 峰会完满结束，三大焦点未来左右市场

在阿根廷举行的G20峰会已完满结束，投资者主要留意以下3大焦点:

• 中美贸易战与环球股市: 贸易战已持续多时，亦困扰中港及美国市场，中国国家主席习近平与美国总统特朗普在G20会面。市场人士主要关注两人会否在达成任何共识，中美贸易磨擦未来会否加剧或得而舒缓?
• 沙俄会面与油价: 纽约原油已由2018年10月高位接近77美元大幅回落，曾失守50美元，最新报70美元。投资者观望油组主要大国沙地阿拉伯 (沙地) 与非油组主要产油国俄罗斯会否达成任何减产协议。
• 美加墨自由贸易协议 (USMCA) 正式签定: 美国、加拿大及墨西哥三国之前谈判成功的美加墨自由贸易协议 (USMCA) 正式签定。

3大焦点及未来影响概要如下:

表一、G20 峰会三大焦点结果理想

中美贸易战与环球股市

中美贸易战已历时半年，中美两国均向对方互相征收关税。由于中国是美国最大的贸赤国 (2017年占3,750亿)，远超第2位墨西哥 (710亿)及第3位日本 (690亿)，因此从成本效益上推算，美国对中国的态度比其他贸易伙伴强硬并不意外。

贸易战引起各国如英国、美国等央行关注，亦拖累中港股市走低，上证指数2018年已累跌21.74%，恒指亦受牵连，年初至今已跌11.41%。双方剑拔弩张，G20峰会的举行，终协助两国达成以下共识:

• 两国同意进行结构性改变的谈判
• 双方同意未来90天内完成谈判，如未能成功，美国对中国的关税将会由10%提高至25%。

整体影响: 今次显示各国如要与美国争取最大利益，与特朗普进行谈判是明智之举

美国: 特朗普成功令中国「就范」，宣布外交胜利

中国: 习近平政府成功争取时间处理未来谈判细节

对金融市场影响: 利好环球市场，特别是中、美及香港市场，持续受压的工业股跌势或暂时喘定

沙俄会面与油价:

原油价格在库存连续高于预测及伊朗原油禁运措施比预期影响轻微下大幅下调。G20峰会另一焦点就是两大产油巨头沙地及俄罗斯会否进行减产支持油价。

沙地最近受卡舒吉案所拖累，害怕减产或会因此触怒西方盟友。另一边厢，俄罗斯就最近俄乌海上冲突一事与欧美出现分岐，因此两国元首在G20会面时「一拍即合」。

会面结果：双方见面气氛良好，初步同意减产，但细节还待12月6日油组会议落实。

影响：消息初步对低迷的油价短暂利好，加上中美贸易纠纷暂时缓和，未来原油需求或未如想象中差。技术上纽约油价于49.66美元初见支持，或上试小时图100天均线: 51.10 – 51.50美元。

美加墨自由贸易协议 (USMCA) 正式签定: 美国、加拿大及墨西哥三国正式签定美加墨自由贸易协议 (USMCA)，现待三国国会正式通过，但整体气氛良好。

影响:

影响较前两焦点少及象征意义较多。USMCA主要针对汽车及汽车零部件业及未来如何更新三国的协议。

协议规定汽车有75%在三国生产即可获零关税优惠，因此会对三国汽车零部件生产商有利。同时，整体G20气氛良好，或会短期支持环球股市反弹，但由于美国经济增长未来或会放慢，估值亦偏高，因此投资者宜趁短期反弹减持部份美股。

作者：中原金融研究部